“一带一(yī)路”对(duì)冲欧(ōu)美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中国(guó)出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带(dài)一(yī)路”出口(kǒu)增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口(kǒu)通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的(de)重要指标，但随着中国出(chū)口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其对(duì)中国出口的(xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一(yī)带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际出(chū)口增速持续偏(piān)离，另一(yī)方面(miàn)，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口增速(sù)与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结构(gòu)性变化背景下(xià)，传统观察(cháxo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的)框架适用性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和(hé)预(yù)期的波动(dòng)可能加(jiā)大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国(guó)家。除(chú)低基数(shù)影响之外，4月对(duì)俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速(sù)暂时(shí)回(huí)落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源于去年(nián)低(dī)基数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价(jià)齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一(yī)路”却在(zxo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的ài)稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的(de)作(zuò)用，那么如(rú)何去(qù)评估这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带(dài)一(yī)路出(chū)口背后存(cún)量博弈。在(zài)全球(qiú)经济和贸易(yì)放(fàng)缓的(de)背景下(xià)，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能主要(yào)来自(zì)于(yú)存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规(guī)模最大的(de)10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被(bèi)中(zhōng)国(guó)取代(dài)。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不(bù)少，我国全(quán)年(nián)出口增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经济(jì)体出口增速预测(cè)，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们(men)对于(yú)2023年(nián)的(de)基(jī)准假设为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自(zì)于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各(gè)国(guó)自中(zhōng)国进口的数据和中国向各(gè)国(guó)出口的数据存(cún)在差(chà)异（无(wú)论是(shì)绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般而言中国出(chū)口端(duān)的增速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退的时(shí)点存(cún)在(zài)较大的(de)不(bù)确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可(kě)能在(zài)明年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体对于中国(guó)出(chū)口的拖累可能没有(yǒu)那(nà)么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于中国(guó)出口的拖累不足。

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