周一(yī)的股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市(shì)大幅(fú)下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流(liú)出，资金(jīn)出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了(le)资金逆市(shì)布(bù)局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位的(de)医疗(liáo)ETF抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前(qián)列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流(liú)向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限、出(chū)口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市)行业方面(miàn)，沪上(shàng)一(yī)家公募机构分析(xī)，由(yóu)于(yú)近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对生产力(lì)的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能会继续受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市”或(huò)有望引领低估(gū)值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的(de)低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业(yè)国(guó)央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得(dé)其估值(zhí)修复成为了可能。虽(suī)然(rán)经过(guò)前期(qī)反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存(cún)在(zài)剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流(liú)出资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来(lái)“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构(gòu)评(píng)价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净流出(chū)的证券保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异(yì)化最低结算(suàn)备(bèi)付金(jīn)缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和复(fù)苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将促进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受上年同期低(dī)基数等(děng)因素(sù)影响(xiǎng)，预计今年二季度(dù)电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革的持(chí)续推进下(xià)，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或(huò)有望出台。

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