“一带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的(de)出(chū)口增速(sù)也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家在中国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南出口通胀作(zuò)为(wèi)传统(tǒng)观察中国出(chū)口增速的(de)重要指标，但随着(zhe)中国出(chū)口结(jié)构向“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带(dài)一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运(yùn)输(shū)占比和(hé)增速快速上升，导致(zhì)港口数(shù)据与实际出口增速持(chí)续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速(sù)与中国出(chū)口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大(dà)背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架(jià)关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一(yī)带一路”国(guó)家。除(chú)低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不(bù)过整体来(lái)看，自(zì)2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续(xù)延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加(jiā)快部(bù)分源于(yú)去年低(dī)基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗看(kàn)，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成电路4月(yuè)出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的(de)变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国(guó)出(chū)口的韧性可能(néng)主要来(lái)自于存量的竞争——我们(men)认为(wèi)很有可(kě)能(néng)是抢占欧美(měi)日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的(de)进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算(suàn)“一带一路(lù)”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分点并不(bù)少(shǎo)，我国(guó)全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经(jīng)济体出(chū)口增速预测(cè)，思路(lù)为在中国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出(chū)具(jù)有参考意义的(de)三年，分(fēn)别作为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧(ōu)有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余(yú)国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口增速(sù)约(yuē)为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算(suàn)存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来(lái)自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧(ōu)美经济(jì)体(tǐ)的(de)“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国(guó)自中国进(jìn)口的数据和中(zhōng)国(guó)向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大(dà)，一般而(ér)言(yán)中国(guó)出口端的增速(sù)会(huì)更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数据(jù)的测算是(shì)低估(gū)的(de)；外需(xū)方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体对(duì)于中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉(lā)动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的(de)拖累不足(zú)。

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