金融(róng)界4月28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护(hù)利率互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定了(le)《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责(zé)人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人(rén)民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用人(rén)民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境(jìng)外机(jī)构投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入备案的境外投资(zī)者等(děng)，可根据(jù)《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前(qián)可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银行(xíng)认可的衍生品主协(xié)议(yì)或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)商协会正(zhèng)在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也(yě)可供(gōng)境内外投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的人民币(bì)利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子(zi)交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资(zī)者的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受(shòu)认(rèn)可的(de)境内电子交易(yì)平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价商名(míng)单可(kě)在中国(guó)外汇交易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一(yī)经达成(chéng)即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易(yì)平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)为银行(xíng)间(jiān)市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下(xià)简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得(dé)场(chǎng)外结算公司清算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员代(dài)理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后(hòu)，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交易(yì)进行风控检查(chá)，对于(yú)符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过(guò)场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合清算会员(yuán)完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并(bìng)据(jù)此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)的集中清算审核(hé)后，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司于(yú)当(dāng)日将交易进行合约替代，进(jìn)入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别(bié)为境(jìng)外(wài)参与者与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间将不再存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民(mín)币跨境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公司可在(zài)境内银行开立(lì)人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急情况下(xià)所(suǒ)融入资金的(de)本息和费(fèi)用以(yǐ)及符(fú)合中国人民银行规定的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)将针对(duì)双方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的(de)风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池(chí)独(dú)立(lì)于(yú)每一中央对(duì)手(shǒu)方从各自清算参(cān)与者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保(bǎo)证金(jīn)、清算(suàn)基金之(zhī)外，不(bù)用于(yú)任何会员(yuán)机(jī)构的违约(yuē)损失(shī)分(fēn)摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金不尽人意是什么意思存(cún)放在(zài)以上海(hǎi)清算所名义于境内开立(lì)的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关账户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额(é)度(dù)管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所每(měi)日基(jī)于双方清(qīng)算所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银(yín)行(xíng)办理人民(mín)币或外币(bì)资金(jīn)的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应当及(jí)时(shí)履行报送义务(wù)。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池存管银行应当(dāng)向人民(mín)币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收支信息；被撤销的不尽人意是什么意思交易如涉及双边结(jié)算补偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统计申报义(yì)务，原(yuán)则(zé)上“互(hù)换通”交易(yì)和(hé)资源池(chí)业务由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进(jìn)行国际收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率互换交易(yì)在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情(qíng)况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业务(wù)相(xiāng)关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务(wù)的相关文(wén)件主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于(yú)明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)调整人民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)拓宽人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于(yú)加强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务(wù)宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善(shàn)人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理有关问题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入(rù)银行间外汇市(shì)场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业务模(mó)式(shì)、产品种类和(hé)信息报送(sòng)等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是基(jī)于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的(de)，原(yuán)则上应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在(zài)香港结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所产生的头(tóu)寸可到(dào)境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择一(yī)家香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应(yīng)当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所得的(de)人民币(bì)资(zī)金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向(xiàng)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心(xīn)是中国人民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者(zhě)无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行和相(xiāng)关监(jiān)管部(bù)门可以根据需(xū)要向基(jī)础设(shè)施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订(dìng)配(pèi)套的业(yè)务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通(tōng)”未(wèi)来有什么(me)发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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