昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)上午，美(měi)国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不(bù)可理喻(yù)，目前(qián)谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在(zài)周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传(chuán)出(chū)了有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可(kě)能(néng)影响联储的利(lì)率路径，若(ruò)源于银行业危机的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到原应有(yǒu)的(de)高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个(gè)基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话(huà)相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回(huí)落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周(zhōu)后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜(bài)登推动的(de)增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注(zhù)他提(tí)供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时发(fā)表鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而且银(yín)行业(yè)危机导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立(lì)场(chǎng)现在是对(duì)经济(jì)增长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与做太(tài)少(shǎo)的风险(xiǎn)正变(biàn)得(dé)更加平衡。我(wǒ)们(men)面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同(tóng拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗)时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度(dù)经济(jì)预测的准确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观(guān)点及其能实现的程度(dù)也都存(cún)在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临(lín)着历史性高(gāo)企(qǐ)的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进(jìn)一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原(yuán)因(yīn)并(bìng)不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的(de)主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出(chū)现一定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出(chū)现了较(jiào)为(wèi)明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要市场交易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴(tiē)水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这(zhè)一点从(cóng)近月(yuè)合约(yuē)的(de)跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归的(de)方式收敛(liǎn)基(jī)差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹(dàn)后利润改(gǎi)善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并不(bù)乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中下游(yóu)的备货意(yì)愿何时能(néng)够起(qǐ)来(lái)：一(yī)是等待下游的原料(liào)库存消耗，二(èr)是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短(duǎn)期则(zé)还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离(lí)场或(huò)使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二(èr)是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注(zhù)远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源(yuán)后续(xù)投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判(pàn)断是(shì)否维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重点关注(zhù)下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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