随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布了(le)一季(jì)报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银(yín)华(huá)心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅(fú)提高了(le)港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判(pàn)断依(yī)然是(shì)经济整体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构(gòu)调(diào)整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于(yú)国(guó)家自(zì)身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存(cún)，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关左侧(cè)布(bù)局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低的(de)位(wèi)置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多地关(guān)注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于(yú)新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板块的(de)应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的(de)代表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复(fù)苏的(de)通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于(yú)权(quán)益(yì)市(shì)场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的(de)相关品种，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益(yì)率预期的变化(huà)调整了(le)一部分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智(zhì)能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是(shì)一项会对目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式(shì)带来重大变化的技术变革(gé)，值(zhí)得(dé)我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思一方面，我们目前还(hái)无法相对(duì)准确的(de)评估这项技术(shù)革命给(gěi)具(jù)体公司(sī)和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大(dà)部分公司一(yī)个相对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们(men)会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我(wǒ)们(men)持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了(le)波(bō)动。投资(zī)者预(yù)期(qī)变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估(gū)值(zhí)水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季(jì)报(bào)在一季(jì)报(bào)中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期(qī)因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如(rú)既(jì)往，不(bù)去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一(yī)季度(dù)减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有(yǒu)大的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估(gū)值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在(zài)热(rè)点不断切(qiè)换(huàn)的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要(yào)随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习(xí)，永远没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一天。

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