AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而(ér)来的(de)是，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关(guān)系(xì)管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是，此次(cì)公(gōng)募基金2023年(nián)一季度(dù)报中，无论(lùn)是成长派、还是价(jià)值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性影响，并看(kàn)好(hǎo)其(qí)中长期投(tóu)资价值，但(dàn)是(shì)对(duì)于(yú)短(duǎn)期人工智能极(jí)致(zhì)行(xíng)情演绎(yì)下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的(de)是(shì)，季报中部分内容使用(yòng)了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变，比如医(yī)疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以(yǐ)及(jí)新能源开发和利用等领域。文中表示，人工(gōng)智(zhì)能领域的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的(de)生活方式(shì)和社会发展，为确(què)保AI技术的(de)健康、可(kě)持续发展，需要建(jiàn)立完善的(de)法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人(rén)隐(yǐn)私、确保数据安全并(bìng)防(fáng)止滥用(yòng)。在(zài)应(yīng)对挑战的同时(shí)，也应抓住人工(gōng)智能(néng)带(dài)来的机(jī)遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定(dìng)的(de)看好人工(gōng)智能对(duì)各个行业的(de)改变。他(tā)还专门谈及，一季度(dù)进行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。数(shù)字(zì)化的核心逻辑(jí)是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平(píng)台等提(tí)出自己想法。说到数(shù)字(zì)化(huà)时，表示其(qí)本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信息(xī)计(jì)算、存(cún)储、传播(bō)的效率，这(zhè)是一个长期向(xiàng)上的类消费行(xíng)业，在美国是一个和(hé)互联网行业一(yī)样大规模的产业。在中国，依(yī)然(rán)处于产(chǎn)业的早期，但是我们可(kě)以(yǐ)看到疫情(qíng)背景下，大(dà)家越(yuè)来(lái)越意识到(dào)数(shù)字(zì)化(huà)的(de)重要性。而此轮数(shù)字化将会(huì)和人工智能深度融(róng)合，也(yě)会给(gěi)中(zhōng)国公司带来发展的(de)机会。目(mù)前整个板块的估值都(dōu)到了历(lì)史最低(dī)的水平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经理首次利(lì)用人工智能(néng)完成季报，也显示出人工智能(néng)确实(shí)开始方(fāng)方(fāng)面面开始影响(xiǎng)我们(men)的生(shēng)活(huó)、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教(jiào)育(yù)基(jī)地宣布成为百度文(wén)心一言首批生态(tài)合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投(tóu)教基地也将通过(guò)百度智能云(yún)接入文心一(yī)言(yán)能力，致(zhì)力于创新投资者(zhě)关系管(guǎn)理新模式，提升客户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积(jī)极布(bù)局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工智能成(chéng)为一(yī)季度市场(chǎng)热(rè)点，不少基金经理选(xuǎn)择了积(jī)极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体娱(yú)乐一(yī)季报(bào)可(kě)以(yǐ)看出(chū)，该(gāi)基金一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了(le)海康威视、金山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特(tè)等8只个股均为一(yī)季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方(fāng)向上，坚(jiān)定看好人工智(zhì)能对(duì)各个行业的(de)改(g中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数ǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大(dà)需求(qiú)就(jiù)是能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从(cóng)而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联(lián)网平(píng)台、创新药。我们(men)认为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为(wèi)最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股(gǔ)的机(jī)会，特(tè)别(bié)是软件和互联(lián)网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王(wáng)贵(guì)重，在嘉实(shí)基金科(kē)技成长团(tuán)队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当时基本处(chù)于估值、机(jī)构持仓的历(lì)史底部(bù)的(de)位置。他认为，行业在(zài)信创、数字(zì)化、智能化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是(shì)为数不多处于(yú)成长(zhǎng)前(qián)期、对标国际(jì)也还(hái)有巨(jù)大成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)的板块，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮科技(jì)创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来以十(shí)年为维(wéi)度的产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的(de)科技板块内(nèi)会持续有个股投(tóu)资机(jī)会。”李涛(tāo)表(biǎo)示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏(péng)等也表示，未来，毫(háo)无(wú)疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会的(de)基石(shí)。在当(dāng)下，随着经(jīng)济的企稳和(hé)新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的(de)产业机(jī)会将进入新(xīn)一轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积极的(de)一(yī)派。他(tā)在一季报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对人(rén)工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空(kōng)间(jiān)广阔的硬件和(hé)软件(jiàn)公司进行精选(xuǎn)和(hé)布(bù)局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十(shí)大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓(cāng)股上，也体现了对人工智(zhì)能(néng)相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨(chén)股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品(pǐn)质生活在一季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发展退(tuì)出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未(wèi)来(lái)2年数(shù)字经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模(mó)式转变，数(shù)据成(chéng)为新的生产要(yào)素，高质量发展的核心(xīn)在于全要素生产率的提升，充分利用好(hǎo)云(yún)计算、大数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传(chuán)统行业，从(cóng)生(shēng)产和服务(wù)端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵盖(gài)底层的(de)通信网络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样化的行(xíng)业应(yīng)用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空间较大、持(chí)续(xù)时间较长，是未来具(jù)有成长性(xìng)的(de)行业(yè)之一(yī)。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权益(yì)投资部总经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人(rén)工(gōng)智能(néng)相关板块(kuài)。比(bǐ)如，建信智能生活在一(yī)季(jì)度继续调(diào)整了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业(yè)的配置，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是重点布局了人工智能技术创新带来的(de)相关(guān)产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽(suī)然(rán)在一季报中(zhōng)表达了对(duì)人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的成功，这一成功(gōng)比之前(qián)几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义(yì)，因(yīn)为本次的人工智(zhì)能的(de)应用领域(yù)得到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的通用(yòng)性。这属于(yú)科技(jì)史上的(de)一次重大创新，未来(lái)多个行业将极大受益于这一技术的应用和(hé)普及。未来我们应该更加重视这一(yī)领域的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值(zhí)投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看(kàn)好，但(dàn)他的基金持(chí)仓中也鲜少见(jiàn)到对(duì)相关板块的(de)布(bù)局。他(tā)表示，除复合国家安(ān)全自主(zhǔ)可控和(hé)产业(yè)趋势外，今年市场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模(mó)型技术，有望开启新一(yī)轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久(jiǔ)的(de)需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股是未来关注的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一季(jì)度前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品(pǐn)质(zhì)发(fā)现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新(xīn)能源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及(jí)医药板(bǎn)块(kuài)的抛(pāo)售，反(fǎn)而造就了难(nán)得的机会。“我(wǒ)们这时反而应(yīng)该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的(de)技术要素(sù)革(gé)命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮(lún)科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开(kāi)端。作为(wèi)成(chéng)长投资者，会积极学习(xí)和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能(néng)看(kàn)到(dào)AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也(yě)会(huì)努力在(zài)火热(rè)的行(xíng)情面前保留(liú)一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看(kàn)法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动(dòng)。正因(yīn)为此，他在去年三(sān)四(sì)季度布局了不少人工(gōng)智能(néng)相关的(de)标(biāo)的，在一季度对(duì)TMT板块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的(de)配置大概(gài)率少(shǎo)于市场平均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少声音说这次不(bù)一(yī)样，交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道理，即(jí)市场是(shì)难以(yǐ)预(yù)测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象(xiàng)不(bù)到的。就好(hǎo)比(bǐ)去(qù)年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄(é)乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰(tài)资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？市场(chǎng)当前(qián)认为的(de)受益环(huán)节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提(tí)升？都(dō中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数u)是很容易让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。

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