“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美(měi)国5月(yuè)非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大到(dào)10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互换合约定价显(xiǎn)示，投(tóu)资者预(yù)期的美(měi)联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两(liǎng)日集体收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话(huà)暗示(shì)12月放(fàng)缓(huǎn)加息(xī)当(dāng)天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报(bào)公(gōng)布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离(lí)两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均(jūn)三周来首(shǒu)次累(lèi)跌，市(shì)场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率(lǜ)反弹的打击(jī)下(xià)持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师(shī)徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，5月(yuè)美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修(xiū)至(zhì)21.7万(wàn)，4月(yuè)和(hé)3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增(zēng)就业主要(yào)集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行(xíng)业(yè)整体表现好于(yú)4月，生产部(bù)门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万(wàn)人(rén)，制造业中非耐用(yòng)品生产(chǎn)连续三(sān)个(gè)月就业人(rén)数(shù)减少，与制造(zào)业目(mù)前(qián)持续收(shōu)缩的状(zhuàng)态吻合。同时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业报告也(yě)显示出就业市场边(biān)际降温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月失(shī)业人(rén)数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失(shī)业(yè)率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的最低水平，在(zài)失业率(lǜ)回升至4％之前，预(yù)计(jì)还(hái)不会引(yǐn)发市(shì)场和官(guān)方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解(jiě)，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨压(yā)力开始(shǐ)降温，5月(yuè)工(gōng)资增速(sù)环比回落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用(yòng)缓解后，核(hé)心通(tōng)胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会(huì)议“按兵(bīng)不动”是大(dà)概(gài)率事件，还需要关注后续(xù)公(gōng)布(bù)的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业(yè)市(shì)场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大时继续(xù)加(jiā)息。美联储利率会(huì)议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上限(xiàn)问题落地(dì)，美债(zhài)收(shōu)益率风险偏(piān)向上行(xíng)，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项(xiàng)之(zhī)一是额外减产约100万桶(tǒng)/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上(shàng)决定进一步削减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消(xiāo)息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师们左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些行动都未能止住油价的(de)下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本(běn)周末(mò)不可能减产(chǎn)，布(bù)伦(lún)特油价可(kě)能会在(zài)年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分(fēn)析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在欧(ōu)佩克(kè)+会议之(zhī)前(qián)做空原油，交易员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采(cǎi)取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似(shì)乎支持(chí)进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时全球经济(jì)和(hé)金融稳(wěn)定突(tū)然崩(bēng)溃(kuì)，导致(zhì)原油(yóu)价格(gé)在(zài)六个月(yuè)内从逾140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌(wū)冲突期(qī)间，乌(wū)克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)6月(yuè)2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的(de)联合新闻发布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到声音，这一(yī)点非(fēi)常(cháng)重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成为北约成员国之前需要更多安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得(dé)安全保证，有资(zī)格成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基向北约各国(guó)领导人明(míng)确表示，除非向基(jī)辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则他(tā)将不会出席(xí)7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示(shì)，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北(běi)约(yuē)接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯克(kè)当地(dì)时间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间(jiān)表(biǎo)示(shì)，德国不认(rèn)为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些北约成(chéng)员国也不(bù)希望乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北约成员国(guó)，而(ér)只是希望(wàng)为(wèi)乌克兰提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市(shì)场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参(cān)议院通过(guò)债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了(le)可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停(tíng)加息的(de)预期推动下，美元指数(shù)回落至一周低点，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期(qī)的数据改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待新(xīn)一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现(xiàn)振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以(yǐ)来(lái)，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)比较(jiào)热闹(nào)，前有(yǒu)云(yún)南旱(hàn)灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静(jìng)。从整个(gè)5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意(yì)社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息(xī)提(tí)振有小(xiǎo)幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储(chǔ)今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消(xiāo)息始终未得(dé)到(dào)证(zhèng)实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分(fēn)析师童(tóng)长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息(xī)相关(guān)。他指出，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称为四(sì)大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到(dào)一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不(bù)足(zú)20％，高度依(yī)赖(lài)进口。从中国本身(shēn)的(de)天然橡(xiàng)胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储(chǔ)备其(qí)实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万(wàn)吨(dūn)，收储的(de)对象是国(guó)产全乳胶（即期货交(jiāo)割(gē)品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对(duì)于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果收储的(de)对象是交割(gē)品的话，性质就不(bù)同了(le)。因为目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的(de)量其实占(zhàn)到相当全年交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征看(kàn)来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上(shàng)收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的(de)改变，产区全(quán)面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期货能(néng)化分析师(shī)胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进(jìn)入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预(yù)计(jì)6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经全(quán)面开割，海外越(yuè)南(nán)天(tiān)然橡胶产区(qū)也(yě)全面开割，目前主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积极性不高(gāo)，加工厂利润(rùn)也(yě)偏低，工厂加(jiā)工(gōng)积(jī)极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍(réng)有(yǒu)较(jiào)多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正常。泰国东北(běi)部产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南部产出(chū)仍在低位(wèi)，本周以及下(xià)周预(yù)计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然(rán)处(chù)于历史均值(zhí)以(yǐ)下(xià)的概(gài)率(lǜ)较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究(jiū)院能(néng)化高级分(fēn)析(xī)师曹璐(lù)表示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量较(jiào)为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依然(rán)偏弱，各层级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗前期(qī)库存为(wèi)主，对后市(shì)较为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺货(huò)现象仍(réng)存，企(qǐ)业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业(yè)因内销出货压力加大，为(wèi)控(kòng)制成品库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利(lì)用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局(jú)中，尤(yóu)其(qí)是下(xià)游需求分(fēn)歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体预期(qī)不同，但是整体来说(shuō)此前(qián)市场(chǎng)对今年(nián)的(de)预期过高(gāo)。从下游轮(lún)胎行业来(lái)看，今年以(yǐ)来(lái)国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还(hái)是(shì)不错的，反映(yìng)国内实际需(xū)求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国(guó)内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负面(miàn)消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀(pān)升，有(yǒu)些(xiē)人认为是(shì)国(guó)内需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联(lián)储加息进程，以及美国银行危机和美(měi)债上(shàng)限问题等(děng)。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波(bō)澜(lán)“，而宏学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生国家认可吗女生观面预(yù)计比上半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市场不宜(yí)过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着(zhe)各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的(de)数量(liàng)并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量(liàng)。我们中期观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后市预(yù)计(jì)存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从下半年来看，外需受海外(wài)经济(jì)衰退(tuì)和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内，对国内(nèi)现货(huò)端构成压力(lì)。内需方面，春节前(qián)市场基(jī)于内需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市场(chǎng)从(cóng)交易预期(qī)开始(shǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)交易(yì)现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱(qū)动(dòng)，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去(qù)库和资金再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需继(jì)续关注天(tiān)气端是否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦天(tiān)气出现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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