今(jīn)年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于(yú)基金的发行(xíng)导(dǎo)向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　还(hái)有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系列(liè)指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服(fú)务(wù)央(yāng)企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本(běn)市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央(yāng)企(qǐ)上市公(gōng)司实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规(guī)模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于(yú)100万(wàn)份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值发(fā)现，推动央企(qǐ)估(gū)值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司(sī)等(děng)相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在(zài)上交所上(shàng)市，上交所此次会(huì)议(yì)或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也存(cún)在(zài)不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了避免发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热门(mén)，基金(jīn)公司也(yě)积(jī)极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易(yì)方达(dá)、南方、银(yín)华还(hái)同(tóng)时上(shàng)报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置(zhì)央(yāng)企(qǐ)特色(sè)指数、分(fēn)享改革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未来发展和(hé)改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的(de)价(jià)值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功能(néng)的(de)发挥有重要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央(yāng)国企主题(tí)基金，就是看准这类企业的投资(zī)价(jià)值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士(shì)表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对(duì)国有上市企业的(de)关注度，对(duì)企业估(gū)值层面(miàn)的(de)各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资(zī)产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期(qī)来看(kàn)，央(yāng)国企板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完(wán)善中国(guó)特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超(chāo)过(guò)其他(tā)类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰(jié)也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国(guó)资委(wěi)下(xià)属现 金(jīn)分红或回(huí)购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)主题上市(shì)公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十(shí)大成份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和(hé)网下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募(mù)集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购(gòu)费(fèi)用来看，在认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及(jí)后续做(zuò)市商如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基(jī)金揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资(zī)部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过(guò)去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上(shàng)证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数的(de)投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平(píng)均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值(zhí)较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水平与其经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策(cè)支持下(xià)有望(wàng)迎来(lái)重塑(sù)。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观(guān)点来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年的投资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央(yāng)国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估。部分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革的投资(zī)主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前(qián)国企(qǐ)价值重估(gū)行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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