随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源、科(却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一(yī)季(jì)报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域(yù)的(de)密切关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅(fú)加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度(dù)，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金(jīn)分(fēn)别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民(mín)消费(fèi)信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复(fù)；我们(men)判断(duàn)由于国(guó)家自身实力(lì)的不(bù)断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最(zuì)火热的方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革命(mìng)性的技(jì)术(shù)，现(xiàn)象级(jí)应(却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念yīng)用推出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积(jī)极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的去库(kù)存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现(xiàn)在市(shì)场对(duì)于新能源(yuán)板块的担(dān)忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来(lái)仍(réng)是第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年(nián)底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多(duō)位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济(jì)目前(qián)处(chù)在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息(xī)进入(rù)尾声(shēng)后(hòu)，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期达到目标价(jià)的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益(yì)率(lǜ)预期的变化调(diào)整(zhěng)了(le)一(yī)部分科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环(huán)、当(dāng)升科(kē)技(jì)、中航(háng)光电等(děng)个(gè)股，人(rén)福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对(duì)于人(rén)工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态(tài)度。首先我们相信这是(shì)一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多(duō)的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确(què)的评估(gū)这项(xiàng)技术革(gé)命给具体公(gōng)司和行(xíng)业格(gé)局带(dài)来的影响，也不能给出(chū)大部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季(jì)度(dù)我们持(chí)仓较多(duō)的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个(gè)股出现(xiàn)了(le)较大回调，目(mù)前行业整体估(gū)值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的(de)事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到了什么(me)程度以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又(yòu)让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代(dài)表作(zuò)为例，该(gāi)基金(jīn)在一季(jì)度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合(hé)没(méi)有大(dà)的变化，是(shì)因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济(jì)的长期乐观(guān)，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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