银行业危机再现？1dm等于多少cm 1dm等于多少mp>

　　昨夜(yè)美股开盘不久，第一共和银行(xíng)盘中跌幅一度扩大至超过40％，经历至少(shǎo)五次停牌，股价(jià)再刷新历史(shǐ)新低(dī)，市值(zhí)一度跌(diē)破(pò)10亿美元。

　　据英国(guó)《金(jīn)融时报》报道，知情人士说，几个星期(qī)以来，第一共和银行已在为其部分业务寻(xún)找买(mǎi)家(jiā)，但潜在的收(shōu)购方担心承担过多(duō)风(fēng)险(xiǎn)。目前可(kě)能的解决方案是，向(xiàng)近期(qī)曾为第一共和(hé)银行注(zhù)资300亿美元的大(dà)型银行寻求帮助，或者由美国联邦存款保险公司(sī)接(jiē)管该银行，并为所有存款提供(gōng)政府(fǔ)担(dān)保。

　　而据CNBC援(yuán)引(yǐn)消(xiāo)息人士(shì)报道，白宫或美国财(cái)政部无意干预该银行的状况。

　　CNBC财(cái)经记者和(hé)市场(chǎng)新(xīn)闻分析师David Faber说，他目前不知(zhī)道(dào)这(zhè)家银行能否在未(wèi)来的日子继续经营下去，也(yě)不知道联邦存款保险公司是否会对此家(jiā)银行发(fā)表“破产声明”。但他说：“解决(jué)方案（可能是联邦存款保险公司的接管）目(mù)前正变得越来越有可(kě)能(néng)，因为(wèi)第一共(gòng)和银行找到买家的(de)机会‘几乎为(wèi)零’。”

　　商品方面(miàn)，今天(tiān)凌晨，美(měi)、布两油日内(nèi)跌幅快速扩(kuò)大至3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报告显示美国上周原油库存降(jiàng)幅大于(yú)预期，由于市场消化了疲弱的美(měi)国经(jīng)济(jì)数(shù)据，对(duì)美国经(jīng)济(jì)衰退的(de)担(dān)忧增加，油价(jià)周三延续前一交易日的跌势，目前(qián)已经抹去了自欧佩克+4月初宣布进一步减产以来的全(quán)部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银行收跌(diē)近30％再创历史新低，最新报道称，美国(guó)联邦(bāng)存款保险公司FDIC威胁(xié)下调该行评级，将限制第一共(gòng)和(hé)银行从美联储取得(dé)融资的渠道(dào)。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美(měi)元/桶；布伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月初(chū)因需求低(dī)迷而减产带来的(de)价格涨幅。

　　美(měi)联(lián)储5月加(jiā)息路(lù)径“扑朔迷离”

　　宏观层面风(fēng)险不断，让美联储5月的加息路(lù)径变(biàn)得“扑朔迷离”。一边是(shì)仍然(rán)高企(qǐ)的通(tōng)胀，一边是(shì)银行系统危机以及(jí)由(yóu)此扩大的经济衰(shuāi)退阴霾，美联(lián)储会(huì)如何选择，无(wú)疑是(shì)市(shì)场最(zuì)引人瞩目的(de)焦点。

　　在广(guǎng)州金(jīn)控期货研究(jiū)所副总经(jīng)理程小(xiǎo)勇看来(lái)，对于(yú)美联储货币(bì)政策，大(dà)概率还是维持加息的大方向，只不过加(jiā)息力度会(huì)维持25个基点，不会像(xiàng)去年那样以(yǐ)50个基点(diǎn)的大(dà)力度加息。

　　“首先，考虑到美国(guó)通胀具有很(hěn)强的粘性，当(dāng)前核心通胀增(zēng)速依旧处于历史高位，3月高(gāo)达5.6％，较此轮高(gāo)点仅仅回落了1个百(bǎi)分点，‘通胀中的通胀’3月住房租金价格指(zhǐ)数增速高达8.3％。其次(cì)，尽管高利率(lǜ)和(hé)美国银行(xíng)业危机引发(fā)了经济(jì)减速，但是据我们测算当前(qián)美国私(sī)人部门资产负债(zhài)表受(shòu)冲击(jī)的影响大约(yuē)将在三、四季度出现，短期经济(jì)减速不至(zhì)于引发美联储货(huò)币政策转向。从(cóng)历史上美(měi)联(lián)储加息(xī)的经(jīng)验来看，高通(tōng)胀下(xià)的美联储加(jiā)息并不(bù)会因经济减(jiǎn)速而(ér)转(zhuǎn)向。此外，美(měi)国地(dì)区银行担忧引发银行股大跌，但由(yóu)于当前美国商业银行危机主要是资(zī)产负责错配(pèi)，并非如2007年(nián)次贷危机(jī)时那(nà)样的(de)产(chǎn)品层层嵌(qiàn)套和加(jiā)杠杆导致危机爆发时过渡去(qù)杠杆(gān)，金融市场系统性风险(xiǎn)暂难(nán)发生。”程(chéng)小勇表示。

　　混沌(dùn)天成期货研究院首席(xí)宏观分析(xī)师赵旭初(chū)同样认(rèn)为，由美国银行业“爆(bào)雷”引发系统性风险的可能性是较(jiào)小的，基于此(cǐ)，美联储也不会(huì)轻易(yì)改变“显著控制通胀(zhàng)”的(de)目(mù)标。“从硅谷银行的事件来看，政策部门(mén)应对危机的速(sù)度和积(jī)极性非常高(gāo)，在这种形式(shì)下，去押注系统性风险发生概(gài)率(lǜ)比较低的。对于通胀(zhàng)率，当前市场(chǎng)主流的预测对5月CPI是4％，即便到了(le)市场认为有一(yī)定(dìng)降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除(chú)非是出现了几乎失控的风险，如金融机构或者非金融企业大(dà)面积的‘爆(bào)雷’，否则在(zài)这个通胀(zhàng)水平(píng)预测下，美联储是(shì)不会在(zài)7月(yuè)份就去做(zuò)降息(xī)操作的。”他(tā)说。

　　据外媒报道，对于美国通胀将从(cóng)几十年(nián)来的最高水平(píng)进一步回(huí)落多(duō)少这一争论，全球知名机(jī)构的基金经理们也开(kāi)始产生分(fēn)歧(qí)。其中，一方是安(ān)联环(huán)球(qiú)投(tóu)资和西部(bù)信托等公司(sī)认为，美联储和(hé)其他央行(xíng)将在(zài)加息方面取得胜(shèng)利，即使这意味着继(jì)续加息、控制通(tōng)胀到2％的(de)目标可能会让经济陷入(rù)衰退(tuì)。而另(lìng)一方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极(jí)强的通胀，美联(lián)储和其他央行的政策制定者(zhě)是否真的愿意冒(mào)让数(shù)百万人失业的风险，换句话说，央行们最终可(kě)能(néng)不得不(bù)做出妥协，容忍高于目(mù)标的通胀。

　　相关数(shù)据显示，4月美(měi)国消(xiāo)费(fèi)者(zhě)信(xìn)心指数降至了101.3，为(wèi)去年7月以来最低水平。对此，程小勇表(biǎo)示(shì)，从美(měi)国居民消费来(lái)看，高利率和银(yín)行业信贷收紧(jǐn)导(dǎo)致消费(fèi)者信心指数下降，消费支出增(zēng)速放缓是确(què)定(dìng)性事(shì)件，说明(míng)未来美国经(jīng)济继续减速也是(shì)大(dà)概率事件。然而(ér)，由于美国(guó)居民消(xiāo)费支出增速虽然在下滑(huá)，但在2月还是维持正增(zēng)长，使得市场避(bì)险情绪短期(qī)虽有(yǒu)升温，但不至于出发(fā)市场(chǎng)系统性泡(pào)沫，通过贵(guì)金属温和反弹也可(kě)以验(yàn)证这一(yī)点。不过，随着(zhe)美国(guó)居民利息支出占可支配(pèi)收入的比例越来越高(gāo)，未来并不排除由于经济严重减速加快导致(zhì)大规模(mó)恐慌再现的情(qíng)况出现。

　　“消费(fèi)者信心的下(xià)降和(hé)最近的美国居民部门(mén)信(xìn)用卡(kǎ)违约率(lǜ)上升(shēng)是相匹配的，在(zài)高通胀高利率经济下行的环(huán)境(jìng)下，居民部门的资产负债表和收入状况边际上会(huì)有恶(è)化也是情理之中；但(dàn)美国居民部门已经经过(guò)了十年的去(qù)杠杆，本身资产负债处(chù)于一个(gè)相对健(jiàn)康(kāng)的状况，这也是为何即便消(xiāo)费信心在恶化，即便银(yín)行利率在飙升，美国居民部门(mén)的消费(fèi)贷款仍然在继续扩张(zhāng)，这(zhè)显示着(zhe)美国居民(mín)部门(mén)的需求仍然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭初看来，当前市(shì)场避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪的催(cuī)化有两(liǎng)方面(miàn)的(de)背景，一(yī)是按(àn)照历史经(jīng)验看，海外加息结束到降息之间就是一(yī)个容易出风险的时间段；二是能够(gòu)激发风(fēng)险偏好的中(zhōng)国这边的复苏环比(bǐ)高点已经(jīng)看到，同比高点接近(jìn)看到，在中国没有(yǒu)更多(duō)刺激政(zhèng)策的情况下，市场对全(quán)球(qiú)经济的预期想要进一步边际改善是比较(jiào)困难的(de)。

　　“在这(zhè)样的背景(jǐng)下，近日A股的(de)主(zhǔ)线题材下跌与(yǔ)海外银行(xíng)业(yè)危机共振成为(wèi)了一个激发(fā)避险情绪升级的(de)导火索。”赵旭初(chū)认为(wèi)，今年大的宏观周(zhōu)期和前几(jǐ)年(nián)有所不同，国内和海外出现明显的周(zhōu)期背离，且海外的(de)政策部(bù)门应对危机的速度又(yòu)很快，所(suǒ)以不(bù)至于出现(xiàn)单边的持续性(xìng)共振，这就导致各类(lèi)风(fēng)险资(zī)产难以出现大幅度的(de)流(liú)畅(chàng)单(dān)边行情，比较合适(shì)的操作思(sī)路应(yīng)该是“在下跌时不过分(fēn)恐慌、在上涨时也(yě)不过分乐(lè)观(guān)”。1dm等于多少cm 1dm等于多少mp>

　　宏(hóng)观(guān)环境走弱 有色金(jīn)属全(quán)线下行

　　在宏观(guān)环境(jìng)偏弱(ruò)的(de)影响下(xià)，昨(zuó)日的有色金(jīn)属(shǔ)板块全(quán)面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪(hù)锌(xīn)主力合约(yuē)2306走低0.91％，沪(hù)镍主力合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主力(lì)合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期(qī)货研究所有色金(jīn)属研究总监展大鹏(péng)表示，整体来看(kàn)，有色(sè)金属的全面下行有(yǒu)两个利空背景和一(yī)个触发因素，一是临近(jìn)美联储5月份议息会议，加息25个(gè)基点的概率升至高位，市场表现出(chū)谨慎情(qíng)绪(xù)；二是面临国内五一(yī)假期，资金提前(qián)流(liú)出规避不确定性(xìng)风险；三是前(qián)一晚欧美银行季(jì)报再爆利空，引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)对银行业危机蔓延的担忧，避险情绪骤然升温，美股大幅下挫，美(měi)元指数快速回升，成为有色板(bǎn)块(kuài)全面(miàn)下行的直接触(chù)发因素。

　　“可以看(kàn)出，当(dāng)前宏观情绪(xù)对市场的扰动较大(dà)。市场一直在(zài)衰退论和(hé)加(jiā)息预期之间(jiān)摇(yáo)摆(bǎi)不定。一方(fāng)面对(duì)银行(xíng)业和(hé)全球经济前景感到担忧，担心陷入衰退，衰退论升温又会使得(dé)加(jiā)息预期降低。加息预(yù)期降低后又不(bù)得(dé)不面对高企(qǐ)的(de)通胀数据(jù)，美联储(chǔ)喊话加(jiā)息不应停止，市场又继续预测衰(shuāi)退，周而复始(shǐ)。”国(guó)海良时期货有色(sè)金属分析师何燕艳表示(shì)，此外，国(guó)内(nèi)面临五一假期(qī)，之前看(kàn)多需求修复的情绪慢慢平(píng)复，也(yě)使得(dé)价格下跌。

　　具体品(pǐn)种来看，何燕艳表示，以铜和铝为代表的(de)大(dà)部分品种还在区(qū)间运行(xíng)，除了锌的空头势头(tóu)较为明显，而(ér)镍(niè)和(hé)锡(xī)则是辗转反弹状(zhuàng)态(tài)。

　　展大鹏(péng)表示(shì)，二季(jì)度是有色金(jīn)属(shǔ)的(de)传统旺季(jì)，4月(yuè)的开局延(yán)续了需求的强(qiáng)预期(qī)，有色一度出现触底反弹(dàn)和冲(chōng)高(gāo)预期，但随着4月(yuè)旺季(jì)过半，市场却(què)出现不一(yī)样的声音。一(yī)是精炼铜及再生铜制杆、铝(lǚ)材加(jiā)工和镀(dù)锌板等(děng)行业(yè)样本(běn)企业开工(gōng)率(lǜ)却出现接连下降，社(shè)会库存虽(suī)然持续去化，但速度(dù)较3月(yuè)份明(míng)显放缓；二是部分下游加工企业订单难以为继，且产(chǎn)成品库存(cún)较往年出现小幅累积，这也就(jiù)意味着之前的“强(qiáng)预期”出(chū)现“弱(ruò)兑现”的情况(kuàng)，或(huò)者说3月份(fèn)的高开工透支了部分旺季的需求。

　　“对铜价来(lái)说(shuō)，海外‘衰退+加息’的宏(hóng)观环境(jìng)并不支持价格(gé)高走(zǒu)，同时国内劳动节假期(qī)即将(jiāng)到来，资金从有色市场流出(chū)规避不确定性风险，价格出(chū)现回调并不(bù)意(yì)外，昨日有色价格快速回落(luò)也是近段时间对利(lì)空(kōng)因素(sù)的集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月中(zhōng)上旬延续旺季下，需求不会大幅走弱(ruò)，因此(cǐ)若价格在节前持续表现偏弱，下游企业可适当补(bǔ)库(kù)过(guò)节。

　　何燕艳介绍说，从(cóng)具体的(de)行业(yè)数(shù)据(jù)来看，下游需求无疑是在慢慢复苏(sū)的。如房(fáng)屋竣工面积19422万平方(fāng)米，增长(zhǎng)14.7％，较(jiào)上期回(huí)升6.7％。但(dàn)是反应在下(xià)游开(kāi)工率上最(zuì)近几周出现了高位停(tíng)滞，没有进一(yī)步的增(zēng)长(zhǎng)，可能和旺季慢慢过去也有关系。此外，4月(yuè)的(de)总体预测(cè)值普遍也没有高于3月，虽(suī)然下降数值也不(bù)大(dà)，但也没能(néng)有力(lì)提振需求。不过(guò)，何燕艳(yàn)表示，价格一旦大跌到目前的(de)状态，现货上面买盘又会出(chū)现，错综复(fù)杂之下走势也表现的偏振荡(dàng)。

　　“当前(qián)，宏观(guān)面上(shàng)的市场预(yù)期过(guò)于一致，主流观点认为加息(xī)已(yǐ)近尾声，最坏的(de)时候(hòu)已经过去，但今年可能不(bù)会降(jiàng)息(xī)。我们要警惕这种市场过于一致的情(qíng)况(kuàng)。因为美(měi)通胀(zhàng)高(gāo)位持(chí)续，美联储的结果导(dǎo)向很可能(néng)使得加息时间或者幅度超预期，这样市场(chǎng)就会(huì)有超(chāo)预期的下跌。最主要(yào)的是，有色板块多数品种供应增加总(zǒng)体比(bǐ)较确定的(de)，需求跟不上(shàng)供应的增速，整个周期是(shì)向下而(ér)不是(shì)向上。因(yīn)此，我(wǒ)对整个板(bǎn)块还是持中(zhōng)线偏空(kōng)思路，投资者可以用振荡的策(cè)略去操作(zuò)。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观经济是对未来的预(yù)期(qī)，更多的是(shì)反映市场对未来一个(gè)季度、半年度(dù)甚至(zhì)更长时间的(de)需(xū)求(qiú)预期，展大鹏认为(wèi)，其对有色板块的短期或短线影响并不显著(zhù)，短(duǎn)期可关注(zhù)供(gōng)求现状(zhuàng)与(yǔ)价格趋势(shì)的(de)关(guān)系以及可能(néng)突发的(de)风险(xiǎn)事(shì)件上。“对有色而言，投资(zī)者更多担心的是在多空分歧的位置和时间节点突发未(wèi)知的风(fēng)险(xiǎn)事件，从而放大了价格(gé)短线(xiàn)的波动(dòng)性(xìng)，带来持(chí)仓管理的压力。”他(tā)说。

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