一度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新(xīn)发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业(yè)指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易(yì)工具的优(yōu)势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票占比的(de)大幅提(tí)升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现(xiàn)象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别资(zī)者大部分由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也补充道(dào)，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较(jiào)严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在(zài)增(zēng)长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资者广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试(shì)。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了(le)资产组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场(chǎng)成(chéng)交热情的(de)提升带来了(le)A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人(rén)投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行(xíng)情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资(zī)者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带(dài)来(lái)了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较(jiào)高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为(wèi)基民(mín)，为(wèi)投资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者(zhě)大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个(gè)人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是(shì)更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理人的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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