核心观点(diǎn):在当前经济恢复的不确(què)定性下，高(gāo)股息策略(lüè)有望以其确定(dìng)的股(gǔ)息收(shōu)入(rù)和较高的安全边际为投资者提供不错的收益。而基(jī)本面稳(wěn)健，分红(hóng)率高而稳定，估值处于历史低位(wèi)，银行板块(kuài)将成为(wèi)高股(gǔ)息策略的理(lǐ)想增配板(bǎn)块(kuài)。

　　高股(gǔ)息策(cè)略(lüè)是以股息率为投资要素，选择股(gǔ)息(xī)率较(jiào)高的股(gǔ)票(piào)并长期持有(yǒu)的(de)投(tóu)资(zī)策(cè)略(lüè)。高股息率(lǜ)一方(fāng)面意味着公司有(yǒu)较高的股利支付率，投资者每年可(kě)以获得较高的股利收入作为绝对(duì)收(shōu)益(yì)，另一方面意味着公司估(gū)值较低，因(yīn)此具(jù)备一定的安全边际，而(ér)且投资的成(chéng)本相对较(jiào)低，长期持有还可以节税。从历史(shǐ)表现上(奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色shàng)来看，高股(gǔ)息策略(lüè)的安全(quán)性(xìng)较高，在市(shì)场下行阶段(duàn)更加抗跌，防(fáng)御性更强。从(cóng)当(dāng)前宏观(guān)经济的角度来看(kàn)，疫情三年(nián)后经(jīng)济恢复仍然有(yǒu)较大的不确定(dìng)性；从(cóng)大类资产的投资收益(yì)来看，目前可投资(zī)的(de)资产不多，收(shōu)益率在下行。因此(cǐ)以银(yín)行板(bǎn)块为代表的高股息策略有望(wàng)取得相对不错的(de)收益。

奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色　　高股息(xī)率想要(yào)取得较(jiào)好的收(shōu)益就(jiù)需要满(mǎn)足(zú)以下几个条(tiáo)件：1）在分子部(bù)分也就是股息(xī)端需(xū)要有一贯较(jiào)高(gāo)而且稳(wěn)定的分红率；2）有稳定股(gǔ)息的前提就是(shì)行业(yè)基本面需要稳(wěn)定；3）在分母(mǔ)部分也就是股价端(duān)估值低，因此安全边(biān)际比较高，下(xià)降空(kōng)间有(yǒu)限(xiàn)，波动性(xìng)较(jiào)低(dī)；4）公司最(zuì)好有一(yī)定的成(chéng)长性(xìng)，股(gǔ)价有(yǒu)进(jìn)一步(bù)提升(shēng)的可能

　　而(ér)银(yín)行板(bǎn)块(kuài)恰好(hǎo)满足以上条件(jiàn)：1）上市银行(xíng)过去(qù)三年的现金分红率整体都在24％以(yǐ)上，其中大行最高，其次是股份行和城商行，农商行(xíng)相对低一些。2）银行高分(fēn)红(hóng)的背后(hòu)也离(lí)不开经营(yíng)业(yè)绩(jì)的稳定(dìng)。从2023年一季度来(lái)看，上市银行整体营收同比+0.6％，在(zài)一(yī)季度集中(zhōng)迎来(lái)资产重定价(jià)的情(qíng)况下能够保持正(zhèng)增(zēng)殊(shū)为不(bù)易。上市银行整(zhěng)体净(jìng)利润(rùn)同比+2.3％，行业利润增速高于营(yíng)收，拨备与税(shuì)收优惠(huì)共同贡献(xiàn)利润释放。预计随着大行重定价的(de)压力过去以及二(èr)三季度农商行小微投放(fàng)旺季的到来，资产端收(shōu)益率将会逐步企稳，而(ér)中小(xiǎo)银行存款利率的下行和理财资金(jīn)赎(shú)回的(de)趋缓也会使得负债成本(běn)有望(wàng)进一步下行(xíng)，净息差预计(jì)会在下半年提升。资产质量方面(miàn)银行板块处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)较优(yōu)水平，上市(shì)银行不良率继续(xù)环比下(xià)降(jiàng)，基本处在2014年(nián)来历史低位，拨备覆盖(gài)率维(wéi)持在245％的高位。3）目(mù)前(qián)银(yín)行板块的PE水平为(wèi)5.13，PB为0.57，均是(shì)各个板块中最低的。而(ér)从2010年到现在(zài)的历史数据来(lái)看，银(yín)行板块的(de)PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于(yú)比较低的(de)水平。因此银行板块的配置安全边际和(hé)性价比较好，作为低且稳定的分母(mǔ)也保(bǎo)证了其比较高的股息率。4）银行板块作(zuò)为(wèi)“国(guó)资含(hán)量(liàng)”比较(jiào)高的板块，从去年底开始监管开(kāi)始(shǐ)提出中特估后有比(bǐ)较不错(cuò)的表现，国资持股比例和今年以来的(de)涨幅也有43％的正相关性(xìng)，中特估有望为投资者带来除稳定股息收益外的附加资(zī)本利得。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示事件：经济下滑超(chāo)预(yù)期，经(jīng)济恢复不(bù)及(jí)预期。

　　摘要选自中(zhōng)泰证(zhèng)券研究所研究报告：《银行(xíng)板块(kuài)与高股息策略：稳定收益的溢价(jià)》

未经允许不得转载：绿茶通用站群 奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色