5月以来(lái)，港股市场仍在持(chí)续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼(bī)近(jìn)700亿(yì)份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额合(hé)计达(dá)2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而易(yì)方(fāng)达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数(shù)在同日创下(xià)年(nián)内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分(fēn)析(xī)系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大部分内地(dì)互联(lián)网以及新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情绪偏(piān)弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以及(jí)资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后(hòu)复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了(le)比较好的(de)恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季(jì)度环比(bǐ)有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破(pò)7的(de)关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的(de)波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)或(huò)有机(jī)会得(dé)到(dào)改善，结(jié)合当前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或许是值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定(dìng)投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到人(rén)民币(bì)汇(huì)率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着(zhe)市(shì)场预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资(zī)性价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的(de)复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态(tài)势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判(pàn)断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率事件，预(yù)计(jì)人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块仍然值得(dé)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表(bi沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思ǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国(guó)内及(jí)海外多(duō)重(zhòng)因沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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