5月以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌(diē)，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高(gāo)。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细(xì)分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系受多(duō)个因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。一方(fāng)面(miàn)，国内经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到(dào)期带(dài)来的债务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互联(lián)网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本正式(shì)出台了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领域的(de)担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大(dà)主要(yào)有基本面(miàn)以及资(zī)金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线下场景的修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国(guó)内经济(jì)复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期(qī)筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思有所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的(de)关(guān)口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在(zài)基本面及(jí)流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状态变(biàn)化还是(shì)需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个(gè)过程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来(lái)港(gǎng)股持续回(huí)调(diào)，整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏或(huò)者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰(jié)认(rèn)为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道，或许更(gèng)符合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好(hǎo)科技(jì)相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的(de)细分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定性增强，居(jū)民可支配收入(rù)增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和(hé)外(wài)资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环(huán)境(jìng)背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时(shí)港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营(yíng)商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一(yī)步强化(huà)，可以更多关注互(hù)联网、创新(xīn)药(yào)等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股市(shì)场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难(筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思nán)判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复(fù)苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资于港股市场。

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