财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌(diē)企(qǐ)稳四个交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提(tí)前(qián)传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上海车(chē)展有望(wàng)带动购车(chē)需求预期的(de)提振。乘联会秘(mì)书长崔东树(shù)表示，上海车展将让(ràng)消费者(zhě)感受(shòu)到汽车消费的火热，提(tí)升消费信心，也提(tí)振士气(qì)。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致(zhì)消费者对电动车(chē)的(de)观望心态(tài)有望逐渐改善，市场开始预期5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池企业人(rén)士提到，目(mù)前(qián)磷(lín)酸铁(tiě)锂电池(chí)的价(jià)格已经逐渐稳(wěn)定，且在(zài)谈价(jià)策略上以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌(diē)信(xìn)号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来(lái)看，国内动(dòng)力电池厂商清库存工作或到5月(yuè)完(wán)结，届时电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平，并(bìng)带(dài)动上游材料采(cǎi)购，进而对(duì)碳酸锂价格起(qǐ)到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看(kàn)，一些电(diàn)池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的(de)排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前(qián)期基数较低，环比增幅更是高达(dá)50％以(yǐ)上。其(qí)中(zhōng)，亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度(dù)会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸(suān)锂价(jià)格属于阶段性(xìng)反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以(yǐ)判(pàn)断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游(yóu)库存状况，另一方面还需(xū)要看终(zhōng)端(duān)需求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社记者表示。该人士(shì)表(biǎo)示(shì)，电(diàn)池厂(chǎng)商实际(jì)上从去年(nián)四(sì)季度开始(shǐ)便启动(dòng)大规(guī)模(mó)去库存举措，这一举措在一季度实(shí)际上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前(qián)库存已恢复(fù)至健康水平，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相关库存基(jī)本出清(qīng)，后续将根据(jù)公司规(guī)划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风(fēng)向标，宁(níng)德时代一季(jì)度报告显示，其库(kù)存(cún)金额(é)已从年(nián)初的(de)766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁(níng)德时代的(de)库存(cún)已(yǐ)经退回到2022年第一季度的(de)水平。材(cái)料价格和库(kù)存水(shuǐ)平，两(liǎng)项(xiàng)关键的指标也构(gòu)成锂(lǐ)电产业(yè)走向的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来(lái)锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者(zhě)预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看(kàn)跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会常务副会长付(fù)炳锋指出(chū)，国内动力(lì)电池行业仍然(rán)存在一(yī)些问题，包括电池产业链分工，价值链分配(pèi)问题(tí)。“原材(cái)料短期大幅下降(切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸jiàng)也不是正常的(de)现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行(xíng)业要以之前大(dà)幅涨(zhǎng)价为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免(miǎn)大起大(dà)落。

　　据财联(lián)社(shè)不完(wán)全(quán)梳(shū)理，这些业(yè)内(nèi)人士和分(fēn)析师近(jìn)期对锂盐价格(gé)未来(lái)走势进行预判并阐(chǎn)述具(jù)体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系(xì)列(liè)的数据验证锂电产业(yè)拐点或已(yǐ)经到来。分(fēn)析人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下游车市(shì)短期(qī)需求(qiú)下滑，叠(dié)加中游扩(kuò)产迅(xùn)速从(cóng)而在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的未(wèi)来(lái)增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变(biàn)化来看，近期碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电(diàn)产业链(liàn)，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨、极(jí)片粉等系列(liè)材料价(jià)格也(yě)出现(xiàn)企(qǐ)稳甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库(kù)存(cún)也已经逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商暂停的生(shēng)产线已(yǐ)经重启生(shēng)产(chǎn)。在采购方面，电(diàn)池厂商(shāng)和(hé)下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)上看，年初(chū)的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市(shì)的(de)需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随(suí)着二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售(shòu)旺(wàng)季(jì)，也将进一步带动(dòng)锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新(xīn)开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能(néng)会有回涨的空间，但幅度不可能太大(dà)，最(zuì)多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期回调下(xià)，电池(chí)厂商在(zài)价格(gé)谈判上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时(shí)电池厂(chǎng)商(shāng)一(yī)体化(huà)带来(lái)的碳酸锂供应(yīng)稳定(dìng)，也(yě)将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池(chí)回(huí)收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴(gǔ)业等(děng)企(qǐ)业持续推进电池回收布局，来(lái)自终端材(cái)料回(huí)收的产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关(guān)数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时代(dài)的(de)宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐(yán)湖提(tí)锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整过(guò)程之后(hòu)，整(zhěng)个(gè)锂电产(chǎn)业的(de)运作(zuò)模式(shì)正从“大开大合(hé)”的(de)波浪式变得更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到电池(chí)，再到(dào)下游车企，产业链(liàn)各(gè)个环(huán)节的价格(gé)以及(jí)供需变化(huà)也(yě)将变得更加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然(rán)而(ér)，亦(yì)有空方(fāng)则(zé)认为，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平依旧处(chù)于高位，虽然(rán)需求端稍有(yǒu)好转，但是并(bìng)不(bù)足以(yǐ)带(dài)动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预(yù)期(qī)下(xià)跌并不是一个(gè)下游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去(qù)一(yī)段时间(jiān)，碳酸(suān)锂和(hé)电池材料的(de)价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击(jī)的当属(shǔ)锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸(suān)锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行情策(cè)动，上(shàng)游锂矿企业(yè)不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环(huán)比下降86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业则命运分化(huà)，大公司如(rú)天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业(yè)有机会在价格下降周期中(zhōng)获得(dé)更(gèng)多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而(ér)同环(huán)节的大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其是(shì)最(zuì)近(jìn)两年追(zhuī)高(gāo)入局的(de)新公司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人(rén)士表示，这一(yī)轮(lún)价格下降长期利好中(zhōng)国(guó)最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们(men)去年的(de)净利润都(dōu)超(chāo)过200亿元，比中国最大的(de)新能源车企比亚(yà)迪还多，其中(zhōng)天(tiān)齐(qí)锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受(shòu)价格下跌和可能的未来亏损。这(zhè)两家公(gōng)司也有行业里最(zuì)优的成本。赣(gàn)锋锂业(yè)、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎(hū)是(shì)全球最低(dī)水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意味着，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产(chǎn)的(de)分销权(quán)或开采权，交易价格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上游更低成(chéng)本的资源(yuán)，让这两(liǎng)家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在(zài)上游因降价减产时保持(chí)产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下(xià)跌牵动(dòng)着万亿(yì)新能源车(chē)市场。不过锂(lǐ)价下(xià)降带(dài)来的连锁反应，并不是(shì)一个下游获利，上游承压的简单(dān)故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁德时(shí)代切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸今(jīn)年2月提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些车企的三(sān)年长单。另(lìng)一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可(kě)能一开(kāi)采(cǎi)就亏损。

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