本(běn)周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪(qiāng)，以连(lián)跌6天(tiān)的逼(bī)空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股(gǔ)下(xià)行更多是受中概股(gǔ)拖累(lèi)，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中(zhōng)概股下(xià)跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四(sì)，兔年股市走过3个月行(xíng)程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅缩(suō)水约(yuē)3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或(huò)是(shì)外围股(gǔ)市(shì)下跌的风险输入。作为同股(gǔ)同权的两地上(shàng)市指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排(pái)行(xíng)榜数(shù)据显示，截至周(zhōu)四，香港(gǎng)中企指(zhǐ)数和恒(héng)生(shēng)指数过去3个(gè)月(yuè)表现为(wèi)全(quán)球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指(zhǐ)数周(zhōu)二盘中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在即，市场避(bì)险情绪上升，国际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级(jí)从(cóng)高配下调为中性(xìng)。从宏观面看，今(jīn)年首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数(shù)据预示(shì)着(zhe)美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必行。英为财情的美(měi)联储利率观测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大(dà)萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿(yì)美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连续第(dì)四个月(yuè)收缩(suō)。美(měi)联储加息导致金(jīn)融资产盈利缩(suō)水，缩(suō)表则(zé)令流动性(xìng)折(zhé)价效应加剧，在全球金(jīn)融市场(chǎng)催生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受(shòu)追(zhuī)捧(pěng)

　　助(zhù)涨中字(zì)头个(gè)股

　　美(měi)国银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共(gòng)和银行股价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历(lì)史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股招行等承(chéng)压，相较而(ér)言(yán)，工商银(yín)行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁(níng)波(bō)银行股价兔年颓势，一是二(èr)者虎(hǔ)年(nián)最(zuì)后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了(le)盈利(lì)增(zēng)速；二(èr)是(shì)“中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系”开始(shǐ)风行，市场风格(gé)转换。但二者市(shì)净(jìng)率远高于行业均值，难(nán)以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头(tóu)指(zhǐ)数年内上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和(hé)市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深(shēn)京三(sān)市A股(gǔ)的市盈率和市净率中位数分别(bié)为(wèi)49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央(yāng)企国企估值回归(guī)市场均值，已是国家资本新战略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论从市(shì)盈(yíng)率还是(shì)市净率等指(zhǐ)标(biāo)看，当前A股的估(gū)值(zhí)相对偏低(dī)。”类(lèi)似表态无疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取代贵州茅台成为市(shì)值“一哥”的中国移动(dòng)，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思(niàn)让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间(jiān)不大

　　股(gǔ)市“红五(wǔ)月(yuè)”之(zhī)说，源自(zì)井喷(pēn)式(shì)牛(niú)市带来的财富记忆。1992年(nián)5月(yuè)21日，上交所放开(kāi)15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年(nián)以来的32年里，沪(hù)指全年(nián)和5月份上涨的年(nián)份(fèn)分(fēn)别为18次和(hé)17次，二者(zhě)同时上饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五(wǔ)月出现7次(cì)，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个风(fēng)向(xiàng)标(biāo)已不太灵光(guāng)。相比之下，自(zì)从2008年以来，沪综(zōng)指4月(yuè)飘红(hóng)5次，除(chú)了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周(zhōu)四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题(tí)的(de)红五月行情能否再(zài)现？关键在要看两点(diǎn)：一是(shì)年内上(shàng)涨逾53％的互(hù)联网指(zhǐ)数能否维(wéi)持强势(shì)行情。二是(shì)作为(wèi)A股第二大行业指(zhǐ)数，电气设(shè)备板块能(néng)否企稳(wěn)。该指数(shù)年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四(sì)收盘较(jiào)周三低位上涨一成，或是否(fǒu)极泰(tài)来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市单日(rì)成(chéng)交始终维持在万饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思亿(yì)元之上，市场人气(qì)并未(wèi)退(tuì)潮(cháo)，只(zhǐ)是风格(gé)轮换在加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘重新(xīn)回到W形整理(lǐ)格局，后(hòu)市即使考验3200点(diǎn)附近的半年线和年(nián)线关(guān)口，下(xià)跌空(kōng)间(jiān)亦不(bù)大。

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