金融界4月28日消息 为(wèi)规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外(wài)投资者(zhě)合(hé)法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行制(zhì)定(dìng)了《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负(fù)责(zé)人(rén)表示，未来(lái)中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和(hé)清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人就(jiù)《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行要求的(de)境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权(quán)财富基金运用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国(guó)人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国(guó)人民银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式发布后(hòu)也可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合集中(zhōng)清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投资者(zhě)的(de)对手方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加入其(qí)他受(shòu)认可的电子(zi)交易(yì)平台，受(shòu)认(rèn)可的境内电子交易(yì)平台(tái)为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境(jìng)外(wài)投太深是一种什么体验，太深是不是不好(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单(dān)可(kě)在中国(guó)外汇(huì)交易中心网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子(zi)交易(yì)平台达成，交易一(yī)经达成即视为(wèi)交易已确(què)认。境外投资者可通(tōng)过中国(guó)人民银行认可(kě)的境外电子交易平台(tái)与境内电子交易(yì)平(píng)台的(de)连接，向境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构为银(yín)行间市(shì)场清算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可的境外清算机(jī)构(gòu)为香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限公(gōng)司(sī)（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集(jí)中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户委托场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交(jiāo)易(yì)达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易(yì)及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其(qí)综合清(qīng)算会(huì)员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行(xíng)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的(de)一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)达(dá)成的交易(yì)在(zài)经(jīng)过上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)的(de)集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)于当日将(jiāng)交易(yì)进行合(hé)约替代，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三(sān)个独(dú)立的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内参(cān)与者之间(jiān)将不再存在合同关系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要(yào)通(tōng)过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境(jìng)内(nèi)银行开(kāi)立人民币(bì)基本存款账户和(hé)人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端(duān)情况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应急情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本(běn)息和费用以及符(fú)合中(zhōng)国人民银(yín)行规定(dìng)的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务风控方案的一部(bù)分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对(duì)手方从(cóng)各自清算参(cān)与者(zhě)收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放(fàng)在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放在以上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所每(měi)日基于双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存管银行办理人民币或(huò)外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算(suàn)银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民(mín)币(bì)收(shōu)支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体应当按(àn)照(zhào)规定履(lǚ)行(xíng)国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主体(tǐ)进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者投资银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即全部(bù太深是一种什么体验，太深是不是不好)境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利率互(hù)换(huàn)交易在(zài)轧差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净(jìng)头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定(dìng)具体(tǐ)包括哪(nǎ)些(xiē)文(wén)件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民(mín)币购售业务的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括(kuò)：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人(rén)民币(bì)业务相关问(wèn)题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于调整人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币购售(shòu)业(yè)务管理有关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信息报送等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的(de)境外投资者(zhě)在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互换通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的(de)，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的(de)境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可选择一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当(dāng)做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)。其(qí)交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资(zī)用途(tú)，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基(jī)础设施应当(dāng)向中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)，境(jìng)内外(wài)投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要(yào)向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境(jìng)内外清算机构(gòu)将制订配套的(de)业(yè)务规则(zé)等(děng)文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互(hù)利(lì)的原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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