编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露(lù)落幕(mù)，基金经理(lǐ)的(de)调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了(le)科技一(yī)众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募(mù)仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度(dù)的七(qī)只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克(kè)和(hé)保隆(lóng)科技，可(kě)以看(kàn)出其坚(jiān)守新能(néng)源的大(dà)框架(jià)，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的(de)持(chí)续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基(jī)金(jīn)组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红(hóng)也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高代(dài)表了(le)主线行情确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前(qián)在(zài)管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其(qí)最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的(de)一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次(cì)序有所(suǒ)不同(tóng)，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替(tì)换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的(de)明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其(qí)思路可能是想利用(yòng)次高端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的(de)恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得(dé)是(shì)有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十大重仓(cāng)股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推(tuī)出国内首个(gè)国(guó)家(jiā)药(yào)品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆(lù)彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游的施成外(wài)，本(běn)周一众新(xīn)能(néng)源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一(yī)季报全(quán)部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前(qián)冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长的就(jiù)是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比相对(duì)最高的(de)就是非传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要(yào)产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布的年度业绩(jì)快(kuài)报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的(de)类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动(dòng)态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业(yè)链中股票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了(le)新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能(néng)源产业还具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间(jiān)的(de)高速(sù)增长，而经(jīng)过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行业中的(de)优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利(lì)中枢(shū)在当前(qián)市值的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制(zhì)造业一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前(qián)在管产(chǎn)品年内回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看，基(jī)金一(yī)季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽(suī)然第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股依(yī)然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的(de)高(gāo)端(duān)制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近几年(nián)出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值(zhí)增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一(yī)年为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是(shì)微(wēi)调了一个席位，而新(xīn)调进来的(de)中国铁建恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的(de)典(diǎn)型代表公司(sī)，该(gāi)股从年(nián)初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标的的(de)年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增(zēng)长(zhǎng)率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国(guó)电信(xìn)却退出了(le)前一季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川(chuān)投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对(duì)这一类(lèi)资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业(yè)处(chù)于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的(de)研发、新型(xíng)商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希望国内企业能(néng)在(zài)不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是(shì)基(jī)于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是(shì)2012年(nián)的(de)公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年(nián)的表现来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的(de)核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前(qián)十中调(diào)仓(cāng)了四个席(xí)位(wèi)，其中新(xīn)进的(de)公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔(bá)为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的(de)预期下(xià)，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益(yì)市(shì)场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特别是其(qí)去年3月接手的银河(hé)智联(lián)主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名(míng)作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风格来看(kàn)，除去银(yín)河(hé)和(hé)美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别(bié)是海光(guāng)信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息(xī)、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的(de)标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续(xù)增加(jiā)了(le)软件服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的(de)还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三(sān)位基金经理中最(zuì)年(nián)轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得(dé)志，但后来所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的还是(shì)他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席位(wèi)全部(bù)更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年(nián)内至今(jīn)仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在(zài)策(cè)略上，我(wǒ)们(men)已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及原材料放在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成(chéng)名的万家基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金网数(shù)据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科技创新(xīn)迄(qì)今(jīn)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他(tā)的成名作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用中微公(gōng)司替代了(le)四季(jì)度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目(mù)前在(zài)公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一(yī)季(jì)度没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例(lì)上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的(de)汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他(tā)在(zài)季(jì)报中就表示：“本(běn)季度增加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备、医药等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集(jí)中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前(qián)十(shí)，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴趣(qù)也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名(míng)第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的(de)产品数(shù)达到(dào)了外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么(le)6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么p>

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看(kàn)到(dào)一(yī)季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到(dào)消费电子(zi)的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的(de)原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或(huò)明(míng)年，消费电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的(de)复苏可(kě)能只是一个周期的(de)因素(sù)。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一领域(yù)中，还有不可忽(hū)视的(de)一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很(hěn)难有持续性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是(shì)圈内(nèi)少数(shù)同时管理两只军(jūn)工(gōng)主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全(quán)混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中做(zuò)出(chū)了一处(chù)调整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代(dài)了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和(hé)西(xī)部超导替代了前(qián)者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着(zhe)重探究(jiū)未来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做(zuò)买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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