在华尔街经(jīng)济学家和央行官员(yuán)争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金(jīn)经理们并没(méi)有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的专业(yè)选股(gǔ)人士(shì)将资金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和(hé)基(jī)本消(xiāo)费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时期(qī)被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的(de)对冲基金已将其周(zhōu)期性股票(piào)与防御性(xìng)股(gǔ)票(piào)的比(bǐ)例降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的(de)最(zuì)低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这(zhè)些公司(sī)的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资(zī)领域(yù)的悲观(guān)情绪九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示(xù)仍在加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去(qù)年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了(le)5万(wàn)亿美(měi)元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年(nián)不(bù)同，当时对(duì)衰退的(de)担(dān)忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们(men)相(xiāng)信(xìn)美联(lián)储有(yǒu)能力通过积(jī)极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证明，专业人士(shì)持续看空股市(shì)。在美(měi)国银(yín)行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任(rèn)何时候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度(dù)与基于图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的计算机(jī)驱(qū)动策(cè)略形(xíng)成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波(bō)动(dòng)性目标基(jī)金等系(xì)统性资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行(xíng)的投资者(zhě)仓位(wèi)模型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自(zì)由裁(cái)量投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至(zhì)一年区间(jiān)的(de)底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大(dà)一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别(bié)无(wú)选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可持(chí)续的。由于(yú)标普500指数几(jǐ)次(cì)突(tū)破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基(jī)金(jīn)的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可(kě)能(néng)会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据(jù)和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季(jì)的(de)业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足(zú)以让美国企业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预(yù)测今(jīn)年晚些时候会(huì)出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采取(qǔ)防(fáng)御措施(shī)，最终可(kě)能会付出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退前(qián)的(de)6个(gè)月(yuè)内(nèi)表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正(zhèng)的经(jīng)济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票才(cái)开始大(dà)放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通(tōng)常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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