金融界4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利(lì)率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关部(bù)门负责人表示，未来中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要求(qiú)的(de)境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人民币(bì)投资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于进(jìn)一步做(zuò)好(hǎo)境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行(xíng)间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以与交易对(duì)手方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资(zī)者(zhě)应(yīng)当将(jiāng)是(shì)否签署协议(yì)、签署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的(de)境外(wài)电子(zi)交易(yì)平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他(tā)受认(rèn)可的(de)电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平(píng)台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名(míng)单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易(yì)一(yī)经(jīng)达成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者可通过(guò)中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的(de)境外电(diàn)子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)发(fā)送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)为银行间市(shì)场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会(huì)员资格(gé)或(huò)作为清算客户委托场外结(jié)算公司(sī)综合清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司综合清(qīng)算会员签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合(hé)集中清(qīng)算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员完(wán)成(chéng)保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清(qīng)算机(jī)构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖方的(de)买方的(de)一种法律安排(pái)，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)的集(jí)中清(qīng)算审核后(hòu)，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付(fù)系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结算公(gōng)司可(kě)在境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应急情况下(xià)所融入资金的本(běn)息和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的(de)其他(tā)收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部(bù)分，上(shàn中国欠别国钱吗g)海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独立于每(měi)一(yī)中央对手方(fāng)从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)名(míng)义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的(de)资金存(cún)放(fàng)在以上海清(qīng)算所名义于(yú)境内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户(hù)，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所每日基于双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境内外(wài)存管银(yín)行(xíng)办(bàn)理人(rén)民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资(zī)源池(chí)存管银行应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内结算(suàn)银(yín)行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收(shōu)支统计申(shēn)报义(yì)务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易(yì)和(hé)资(zī)源池(chí)业务由上海清算所集中进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市(shì)场每日交(jiāo)易(yì)净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利(lì)率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民(mín)银行关于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)完善人民(mín)币购售(shòu)业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售业务境外参加行(xíng)和(hé)境(jìng)外清算行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加行的(de)业务(wù)模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投资者(zhě)可在香(xiāng)港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投资者(zhě)可(kě)选择(zé)一(yī)家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和相关(guān)金融市(shì)场基础(chǔ)设施(shī)应当向中国人民(mín)银(yín)行认可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互(hù)换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外(wài)，中国人(rén)民(mín)银行和相关(guān)监管部门可(kě)以根据需(xū)要向基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外中国欠别国钱吗(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种(中国欠别国钱吗zhǒng)，调整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在(zài)风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通”。

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