随着一季(jì)报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供给改革取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基(jī)金，有的对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期(qī)维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权(quán)益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此之前(qián)，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基(jī)金在(zài)一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基(jī)金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截(jié)止今年一季度末(mò)，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末(mò)持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信号的公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过(guò)努力不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前(qián)三“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合(hé)基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题(tí)、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银(yín)定(dìng)期支付双息平(píng)衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三依次(cì)为易方达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济(jì)政策的提振(zhèn)与人工(gōng)智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的(de)情(qíng)况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要(yào)进行以下(xià)操(cāo)作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基(jī)金的配(pèi)置比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定(dìng)性较高的绝对收(shōu)益或相对收(shōu)益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策(cè)略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分(fēn)依然保持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关(guān)板块的(de)估(gū)值水平变(biàn)化(huà)做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策略，但继(jì)续(xù)对部分主动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在(zài)一季度(dù)股票市场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之(zhī)间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基(jī)本面、行(xíng)业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基(jī)金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季(jì)报(bào)中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板块的基(jī)本面和(hé)估值性价(jià)比，略加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适(shì)度降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策略的基金的超配比例，继一个男人出轨了还爱自己的老婆吗续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基(jī)金(jīn)，适(shì)度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期(qī)拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的(de)投(tóu)资方面(miàn)，在市(shì)场大(dà)幅反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)，小幅(fú)降低(dī)了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年(nián)权(quán)益类资(zī)产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配置比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一(yī)季(jì)度操作上围绕经济增(zēng)长和政策(cè)支持方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩预期增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持超配状态，结(jié)构上(shàng)均(jūn)衡配置(zhì)于(yú)：受益(yì)于顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值的金融(róng)周期(qī)板块、受(shòu)益于社会(huì)经济活(huó)动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药(yào)板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期见底及国产替(tì)代的科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注(zhù)确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些风险和机(jī)会(huì)？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提(tí)到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经(jīng)济(jì)数据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字(zì)经济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏(sū)中在大(dà)消费板块(kuài)内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票(piào)价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关(guān)注地(dì)产链以及一带一(yī)路带动下的部分(fēn)细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极(jí)成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对(duì)债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力(lì)的(de)水平，为长期投(tóu)资提供一定(dìng)安全边际(jì)。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维(wéi)持(chí)此前判断，关(guān)注(zhù)受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地(dì)产链(liàn)、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过(guò)热持(chí)谨慎的态度，后续会持(chí)续关注(zhù)新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节日(rì)出行、消费数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理一个男人出轨了还爱自己的老婆吗薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历(lì)史上的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预(yù)期、全年指引较好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估(gū)值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来(lái)相关(guān)行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而(ér)言，医(yī)药板块的(de)估值性价比更(gèng)高(gāo)。三是科(kē)技制造板块，特别是国(guó)产替(tì)代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体(tǐ)行(xíng)业可(kě)能在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机(jī)行业(yè)的(de)景气度相较于去年(nián)也是(shì)大幅(fú)改善。而人工智(zhì)能(néng)等技术的突(tū)破，有可能(néng)打开科技(jì)板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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