5月(yuè)12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了(le)截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国(guó)内管理(lǐ)超千(qiān)亿元人民币的(de)对冲(chōng)基金机构，亦是内地(dì)少(shǎo)有的(de)进(jìn)行大手笔持(chí)有美股的买方机构之(zhī)一，景林的(de)动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产整体持(chí)仓规(guī)模小幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一(yī)季度末(mò)，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓(cāng)标的(de)在总市值中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一(yī)季度(dù)前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多(duō)去年二、三、四季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然(rán)而(ér)止了，景林资产在(zài)此前(qián)“越跌越买”的策略奏效(xiào)后(hòu)，或许(xǔ)在股价(jià)“掉头”之际进行(xíng)了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景林(lín)新建仓的(de)英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以(yǐ)来英(yīng)伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一(yī)季(jì)度(dù)末，景林(lín)资(zī)产持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了(le)好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个(gè)股股价均处于震(zhèn)荡态势(shì)，并(bìng)无(wú)太多亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄(líng)层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提升(shēng)综(zōng)合能力(lì)等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环(huán)境趋(qū)于稳(wěn)定，但过(gu酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗ò)程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身(shēn)来说，凭借(jiè)多(duō)年积累的(de)口碑(bēi)和(hé)公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域(yù)业务(wù)基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增(zēng)长，同(tóng)时(shí)素质教育、直(zhí)播(bō)电(diàn)商业务等新业务(wù)成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足(zú)，当时的(de)估值下有足(zú)够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财(cái)报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于教育(yù)领域也颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的(de)选择似(shì)乎与景林资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去年(nián)底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季(jì)度高(gāo)毅(yì)资产大举买(mǎi)入近(jìn)156万股好未来，相(xiāng)比于去(qù)年底增(zēng)持(chí)幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景(jǐng)不(bù)长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开始持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)更是(shì)大幅杀跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客(kè)观数据信(xìn)息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量(liàng)尚且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交(jiāo)额连续(xù)两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩(suō)量(liàng)震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观(guān)点(diǎn)认(rèn)为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是考虑到去(qù)年4月(yuè)基数(shù)的异常，因而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回落再度(dù)成为信贷回落(luò)的主(zhǔ)要原因。而企业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后(hòu)上(shàng)，并不(bù)意味着贷(dài)款好转了，主要因(yīn)为今年国股行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压(yā)降票据等低(dī)效资产，对分行收(shōu)票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了(le)很多(duō)票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度(dù)出现(xiàn)深度负(fù)增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍(réng)然不太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必(bì)然要(yào)让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背景不改，而两大(dà)主线(xiàn)人工智能(néng)和中(zhōng)特估，今年已然(rán)累计不小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本(běn)月还有(yǒu)多只央企ETF等待(dài)进场，而人工(gōng)智能(néng)这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上(shàng)，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见的(de)在深夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金经理(lǐ)的(de)难处(chù)，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法(fǎ酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗)两(liǎng)全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点(diǎn)”。公(gōng)募(mù)基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大(dà)热的(de)人(rén)工(gōng)智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难(nán)言.......

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