5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)对此表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前二。而(ér)易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市(shì)场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科(kē)技(jì)指数在(zài)同日创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系(xì)受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市(shì)场的(de)表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实(shí)看到(dào)由于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)整体相(xiāng)较一季度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经济相对(duì)强(qiáng)弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门(mén)之(zhī)后我们预(yù)期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果(guǒ)中美(měi)两边的状态(tài)变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆在这(zhè)个过(guò)程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持(chí)续(xù)回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大(dà)且回(huí)调较多的细分板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)者通过(guò)定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛(sài)道，或(huò)许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国(guó)内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相(xiāng)对(duì)优势(shì)的细(xì)分赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投资价(jià)值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快(kuài)这二(èr)者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时(shí)发生时，我们(men)可能就会看到人民(mín)币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商(shāng)等(děng)高(gāo)股息(xī)资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成(chéng)长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经(jīng)济的复(fù)苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式投资于(yú)港股市场。

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