在华尔街经济学家和央行官员争论美国(guó)经(jīng)济是否以及何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到(dào)，越来(lái)越多的专业选股人士将(jiāng)资金(jīn)从银行等对(duì)经济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤(chè)出(chū)，转而(ér)投资公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视为(wèi)具有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期(qī)性股(gǔ)票与(yǔ)防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的(de)起伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了主动投资领域的(de)悲(bēi)观情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽管美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美(měi)元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的偏好与去(qù)年不(bù)同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延(yán)，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信(xìn)美(měi)联储有能力通过(guò)积极(jí)的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一(yī)步证明，专业人士(shì)持续看空股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较(jiào)高水平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任何时候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场开(kāi)始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的(de)基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图表(biǎo)信(xìn)号配置资产(chǎn)的计算机驱(qū)动策略形成了(le)鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基金等系统(tǒng)性(xìng)资金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁(cái)量(liàng)投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大一部分(fēn)归因(yīn)于(yú)那些(xiē)对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投(tóu)资者，他们(men)别无选(于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告(gào)称(chēng)，持续数月(yuè)的股市(shì)反弹(dàn)是不(bù)可持续(xù)的。由于(yú)标(biāo)普(pǔ)500指数几次(cì)突(tū)破4200点的于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译尝试(shì)都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制(zhì)量化(huà)基金的需求。另一(yī)方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛售可能会促(cù)使量(liàng)化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经(jīng)济数据(jù)和企业财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公(gōng)司在本(běn)财报季的业绩超(chāo)出预(yù)期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官员也预测今年(nián)晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而(ér)采取防御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往在(zài)衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股票才(cái)开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在(zài)下(xià)行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译