“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工(gōng)部(bù)数据显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几乎(hū)是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美(měi)国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指数(shù)迅(xùn)速转涨，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互换合(hé)约定价显示，投资者预期的美(měi)联储(chǔ)7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会(huì)议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均(jūn)创去年4月以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债(zhài)收(shōu)益(yì)率反弹(dàn)的打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创两周(zhōu)多(duō)来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)分析师徐颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新增就业人数而(ér)言，美国劳动力市场(chǎng)存在(zài)韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好于(yú)市场预(yù)期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减(jiǎn)少，私人服(fú)务(wù)行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的(de)反(fǎn)弹一(yī)致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三(sān)个月就业人数减少，与(yǔ)制造业(yè)目(mù)前持续(xù)收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也(yě)显示出(chū)就业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的(de)增加，失业率预(yù)计会继(jì)续回升，但3.5％的失业(yè)率水平(píng)基本是60年代(dài)以(yǐ)来的最(zuì)低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会引发(fā)市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍(réng)在，但(dàn)随着(zhe)需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通(tōng)胀的助推作(zuò)用(yòng)缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加(jiā)息(xī)的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关(guān)注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可(kě)以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加息。美(měi)联(lián)储利率会(huì)议落地前，市场(chǎng)步入(rù)振荡盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美元指数(shù)在(zài)105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务(wù)上限(xiàn)问题落地(dì)，美(měi)债(zhài)收益率风险偏向上行(xíng)，预计(jì)国际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据(jù)消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克(kè)+不太可能(néng)在会议(yì)上决定进(jìn)一步削减石(shí)油(yóu)产(chǎn)能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多的(de)不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国(guó)之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴(bā)西等(děng)国家还(hái)在蚕食该集团的市(shì)场份额，这(zhè)也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行(xíng)动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大臣(chén)威胁(xié)要进一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫(jiè)投机(jī)者要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了(le)反(fǎn)调，这(zhè)位俄(é)罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克(kè)+本周(zhōu)末(mò)不可能减产，布伦(lún)特油价可能会(huì)在年底前自(zì)行回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想(xiǎng)在(zài)欧佩克(kè)+会议(yì)之前做空原(yuán)油，交易(yì)员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克(kè)+会议(yì)期(qī)间采取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希(xī)望维(wéi)持石油市场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更(gèng)加平(píng)衡。他似乎支持(chí)进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为，进一步(bù)减(jiǎn)产的可(kě)能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石油部(bù)长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当时(shí)全(quán)球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原(yuán)油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌(wū)克兰(lán)不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克(kè)兰(lán)不(bù)会成(chéng)为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为目(mù)前(qián)很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国(guó)之前需要更多(duō)安(ān)全保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正(zhèng)获(huò)得安全保证(zhèng)，有(yǒu)资(zī)格成为北约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基向北约各国(guó)领导人(rén)明确表示，除非向基(jī)辅提供加(jiā)入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做好了加(jiā)入北(běi)约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在等(děng)待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近(jìn)期加入北(běi)约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持(chí)反对(duì)意(yì)见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表(biǎo)示，德(dé)国不认为北约(yuē)应该在近期(qī)内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的(de)其他一些北(běi)约成员国也不(bù)希(xī)望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观市场情绪(xù)回(huí)暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外(wài)宏观层面来看(kàn)，美国债务上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国(guó)参议院通过债务上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限，避免了可能(néng)出(chū)现的美国有(yǒu)史以来首(shǒu)次(cì)违约(yuē)，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加息(xī)的预期推(tuī)动(dòng)下，美元指数(shù)回落至一周低点，对风险(xiǎn)资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善了(le)市场情绪，同(tóng)时市(shì)场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶价(jià)格(gé)重返万二关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表(biǎo)现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本(běn)周(zhōu)国内(nèi)天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶市(shì)场消息比(bǐ)较热(rè)闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然(rán)而(ér)天然橡胶期价终究(jiū)支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月(yuè)行(xíng)情来(lái)看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半(bàn)月上(shàng)行，下(xià)半(bàn)月回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商品行情(qíng)分析(xī)系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行情(qíng)维持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合(hé)来看，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消(xi35c到底有多大，35c是多少āo)息提(tí)振有小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力(lì)支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年(nián)将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降雨，市场氛围再(zài)次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市(shì)场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前(qián)云南(nán)干(gàn)旱传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的(de)政治(zhì)、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工(gōng)业(yè)原料，是关系国计(jì)民生(shēng)、国防安全的(de)重要战略物(wù)资。毫无疑(yí)问的(de)是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事(shì)实：中国的天然(rán)橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度依(yī)赖(lài)进口(kǒu)。从中国本身的天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是供不(bù)应求的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡(guǐ)谲多(duō)变(biàn)的国际政治(zhì)格局中，对(duì)天然(rán)橡胶的(de)储备其实是有(yǒu)很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货(huò)交割品）。10万吨的(de)量相对于整个(gè)天然橡胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全年(nián)的消费量来说(shuō)也(yě)只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的话，性质就不(bù)同了。因为目前(qián)全年国(guó)产全(quán)乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的(de)量其实占到(dào)相当全年交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大的(de)一个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看(kàn)来(lái)，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供求(qiú)判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更(gèng)上一层(céng)楼(lóu)。但是，由于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应(yīng)不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区(qū)全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需求并(bìng)未有趋势性(xìng)改善，胶价(jià)上涨动能驱(qū)动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面(miàn)开割，目(mù)前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶上游原(yuán)料(liào)价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极(jí)性不高，加(jiā)工(gōng)厂利(lì)润(rùn)也偏低，工厂加工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐(z35c到底有多大，35c是多少hú)渐增(zēng)加(jiā)。目前云(yún)南(nán)产区大(dà)面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部(bù)产(chǎn)区逐步上量(liàng)，南部产出仍(réng)在低位，本周以(yǐ)及下(xià)周预(yù)计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割(gē)，原料数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽然处(chù)于历史均值(zhí)以下(xià)的(de)概(gài)率(lǜ)较高(gāo)，但由于季(jì)节性的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对数量(liàng)仍然(rán)能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情(qíng)上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需(xū)求端(duān)来(lái)看，东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较(jiào)为充(chōng)足，对(duì)开工率形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价(jià)格(gé)处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可(kě)。而内销市场需(xū)求表(biǎo)现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍(réng)以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市(shì)较为悲观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯最新(xīn)数据显示，目前(qián)下游外贸(mào)订(dìng)单充足，加之内(nèi)销订单(dān)缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半(bàn)钢胎样本(běn)企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企(qǐ)业因(yīn)内销(xiāo)出货压力加大(dà)，为控制成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本(běn)面处(chù)于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要(yào)是不同的市场(chǎng)主体预(yù)期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的预期过高。从(cóng)下(xià)游轮胎行业来看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)国内(nèi)轮胎开工(gōng)、产量和出口(kǒu)同比数据还(hái)是不错(cuò)的(de)，反(fǎn)映国内实(shí)际需求并不(bù)差(chà)。但是从(cóng)汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现货库存持(chí)续(xù)攀(pān)升，有些人(rén)认为是国内需求(qiú)不(bù)行(xíng)，但是其实是进(jìn)口(kǒu)过多导致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联(lián)储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然(rán)缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联(lián)储(chǔ)加息(xī)步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有(yǒu)明确(què)方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因素，随着各(gè)产(chǎn)区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速(sù)度(dù)仍(réng)然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的(de)数量并(bìng)不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期观(guān)点仍然偏空(kōng)，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续(xù)主导(dǎo)胶(jiāo)价的因(yīn)素(sù)主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构(gòu)成压力。内(nèi)需方面，春节前(qián)市场基于内需复(fù)苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节(jié)后市场从交(jiāo)易(yì)预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运(yùn)行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱(qū)动(dòng)，只有价(jià)格的绝对低位才能刺(cì)激有效的(de)去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需继(jì)续关注天气端是(shì)否有扰动因(yīn)素，一旦天(tiān)气出现异(yì)常状况(kuàng)，或(huò)将带来新的(de)阶段性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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