用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服(fú)务(wù)转型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三年净利(lì)下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价(jià)就(jiù)总体(tǐ)上(shàng)呈(chéng)下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络(luò)在股价(jià)相对(duì)高(gāo)点进行了(le)定增(zēng)融资。此次定(dìng)增吸引了(le)不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从(cóng)20领略的意思22年2月(yuè)37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二(èr)阶(jiē)段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业的会(huì)计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服(fú)务业务(wù)，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在(zài)此基(jī)础上，公司(sī)2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领(lǐng)先的(de)企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发布了完全基(jī)于互(hù)联网架(jià)构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云(yún)、人力云等云产品得到逐步(bù)发展，各领域云上(shàng)线运(yùn)营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第(dì)一个阶段的(de)”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比来(lái)看(kàn)，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为公司(sī)主要收入(rù)来源并继(jì)续扩大(dà)收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部(bù)市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市(shì)场对(duì)用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也(yě)反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时(shí)，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅领略的意思(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以说是踏(tà)步(bù)不前(qián)，净(jìng)利润却(què)大幅下(xià)跌，股价也(yě)因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文(wén)京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间。但从目前的(de)情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长。

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