金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)相关业(yè)务，保(bǎo)护境内外(wài)投(tóu)资者合法权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩(zhì)序(xù)，中(zhōng)国人民银行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负责(zé)人(rén)就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人(rén)民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入(rù)备案的(de)境外投资者(zhě)等，可(kě)根据《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对(duì)手方签(qiān)署经中国人民银(yín)行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或其(qí)他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议。境(jìng)内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可供(gōng)境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市(shì)场开展符合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要求(qiú)的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外(wài)投(tóu)资者的(de)对(duì)手方、交易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下受认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市(shì)场(chǎng)需求(qiú)加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子(zi)交易平台，受认可(kě)的境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台为中国外汇交易中(zhōng)心(牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗xīn)。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展人(rén)民(mín)币利率互(hù)换交易，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国外汇交易(yì)中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平(píng)台(tái)达成(chéng)，交易一经达(dá)成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平台(tái)与(yǔ)境内电子交易平台的连接(jiē)，向境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台发(fā)送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构和香港证监会认可(kě)的(de)境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司综合清算会员代理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要(yào)求的交易(yì)及时(shí)纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品(pǐn)交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算机(jī)构作为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中，境(jìng)外与境内参(cān)与者达成的交易在(zài)经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司于(yú)当日(rì)将(jiāng)交易进(jìn)行(xíng)合约替代(dài)，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不(bù)再存在合(hé)同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集(jí)中清算的交易(yì)，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定(dìng)的(de)处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资(zī)金结算主要通(tōng)过人民币(bì)跨(kuà)境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人(rén)民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况(kuàng)下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易(yì)结(jié)算需要在应急情况下所融(róng)入资金的(de)本息(xī)和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的其他收(shōu)入(rù)支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案的(de)一部分(fēn)，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资(zī)源池独立于(yú)每一中央对手方从各(gè)自清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构(gòu)的(de)违约损失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在(zài)以场外(wài)结算公(gōng)司名义(yì)于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金存放在以上(shàng)海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立(lì)的(de)“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构应(yīng)当及时(shí)履行(xíng)报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民(mín)币(bì)跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行(xíng)国(guó)际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国(guó)际收(shōu)支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易(yì)或资金收付，由境内投资(zī)者等相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日(rì)交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义(yì)本金净额每日(rì)不(bù)超过(guò)200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国(guó)人民银行关于明确(què)跨(kuà)境人(rén)民币业(yè)务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人民(mín)币购(gòu)售业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完(wán)善人民币购售业务(wù)管理有关问(wèn)题(tí)的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其(qí)相关(guān)的境(jìng)外投资者在本机(jī)构(gòu)的资(zī)金(jīn)兑(duì)换是(shì)基(jī)于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗　十(shí)一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或不再继续(xù)参与的(de)，原则上应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产生(shēng)的头(tóu)寸可到(dào)境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好(hǎo)真实性审核(hé)相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的交易报(bào)告库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的“北向互(hù)换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资(zī)者无需另行(xíng)报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基础设(shè)施调(diào)取(qǔ)与境外投资者投资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会(huì)发布相关(guān)配(pèi)套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算机构(gòu)将制订(dìng)配(pèi)套(tào)的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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