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　　财(cái)联(lián)社5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有(yǒu)关的(de)一个重要问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方(fāng)银行和做市(shì)商(shāng)组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决(jué)议。值得(dé)一提的是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问题的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作为(wèi)标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁(cái)定(dìng)，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债券文(wén)件中的排(pái)名条款和担保条件，次级债的持(chí)有人(rén)是相较于AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权人(rén)。同时在(zài)2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义务”。周三的(de)文件中，决策委员(yuán)会(huì)没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大量此(cǐ)类债券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的(de)作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖(mài)方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的(de)金额(é)通(tōng)常(cháng)等(děng)于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个(gè)区域的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会，负责(zé)决定在这(zhè)个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合(hé)约中定(dìng)义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关(guān)的(de)CDS名义总量(liàng)超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评估(gū)。在(zài)本周(zhōu)二提交给美国SEC的(de)监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿美元(yuán)的(de)损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这部(bù)分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购(gòu)”的(de)决(jué)定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银(yín)集团的董事会(huì)，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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