5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更(gèng)多(duō)是对公业(yè)务，而(ér)通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后(hòu)续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招商基金(jīn)研(yán)究部首(shǒu)席(xí)经济学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存(cún)款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息(xī)有助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难(nán)上行。预(yù)计下半(bàn)年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势(shì)

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记(jì)者：四大国有银行为何(hé)下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员(yuán)银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中(zhōng)小银(yín)行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了(le)存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是在利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革(gé)推进背景(jǐng)下，银行出(chū)于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压(yā)力较大且存款持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资(zī)产投资传导较弱，下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对(duì)公(gōng)客(kè)户留存的(de)活期(qī)资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利(lì)率整体下行，实体经济(jì)综(zōng)合融资(zī)成本不断下降，银(yín)行(xíng)资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持(chí)续(xù)走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自(zì)律机制对于(yú)活期存款与定(dìng)期存款利(lì)率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线(xiàn)的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因(yīn)素，银行从(cóng)自(zì)身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应(yīng)市(shì)场趋势，通过(guò)自(zì)律机制协(xié)调(diào)调(diào)降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的(de)落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的(de)存(cún)款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管控，贷款利(lì)率则为下(xià)限管控，近(jìn)年(nián)来(lái)贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年(nián)以来的调整更(gèng)多(duō)是(shì)延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的(de)激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)补(bǔ)降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可(kě)以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银(yín)行经(jīng)营压(yā)力增大(dà)，调整存款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在(zài)活期(qī)和定期存款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活期和(hé)定期存(cún)款之间(jiān)的存(cún)款的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下(xià)调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未(wèi)来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社融数据，居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持(chí)续主动(dòng)下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存(cún)款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一方面要(yào)合(hé)适顺应市场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降准以及结(jié)构性货币政策(cè)等多项举措给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放支(zhī)持，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融资(zī)成本，后续需要(yào)财政政策产业政策(cè)等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍(réng)会(huì)维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的(de)调整空间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一步下调(diào)要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市(shì)场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随(suí)调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为，通过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良趋势(shì)或(huò)仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持续下(xià)行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠加银行存(cún)款定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强(qiáng)化(huà)。海外(wài)来看，全(quán)球经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大(dà)型商业(yè)银行和(hé)股份制(zhì)商业(yè)银行的定期(qī)存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明(míng)显，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力去持续推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差(chà)压力大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大(dà)量资金集中在(zài)银行存(cún)款端，此次(cì)存款利率下调也有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款资金的释放，盘(pán)活(huó)市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本(běn)次调降通知(zhī)释放(fàng)了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成(chéng)本(běn)下(xià)降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银(yín)行内生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民(mín)的(de)短期(qī)存(cún)款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民(mín)消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集(jí)中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范银行的(de)协定存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较(jiào)低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调后(hòu)会(huì)普遍降低(dī)中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银(yín)行负债端成本的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力(lì)增强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券(quàn)收(shōu)益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率的非对称(chēng)下行使得商业(yè)银行净息差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持(chí)实(shí)体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年(nián)12月金融机(jī)构(gòu)人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各(gè)行(xíng)下(xià)调存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行存(cún)量存款平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无(wú)风(fēng)险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性(xìng)质的(de)票息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下(xià)降的(de)趋势和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下调(diào)带动流动性继(jì)续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别(bié)是中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济复苏较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力增(zēng)大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本(běn)次降息(xī)释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币(bì)政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货(huò)政例会均(jūn)表明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支(zhī)持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次(cì)调(diào)降(jiàng)意味(wèi)着(zhe)当前长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降(jiàng)息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如(rú)何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降的背景下，短债基金(jīn)以及(jí)其(qí)他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同(tóng)时(shí)，相较活期存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一(yī)定(dìng)的超额收(shōu)益，是(shì)风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低(dī)和风(fēng)险偏好适中投资(zī)者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差(chà)，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但(dàn)一(yī)致预期导致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于(yú)普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金(jīn)，而短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也进(jìn)入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低利(lì)率环境，需(xū)要(yào)我们(men)识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高(gāo)达(dá)20％且(qiě)能(néng)保本的所(suǒ)谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相关专业知识(shí)，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财交给少数(shù)专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的(de)基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资试(shì)图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控(kòng)，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏(piān)好的(de)方向和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：随着存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投资(zī)者在评(píng)估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活(huó)的产品。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良