AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市(shì)场的(de)目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是，不(bù)仅(jǐn)不少上市公司(sī)宣(xuān)布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布局(jú)AI概念，也(yě)有基金(jīn)公(gōng)司尝试(shì)以AI试水投资者(zhě)关(guān)系管理(lǐ)，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次(cì)公募(mù)基金(jīn)2023年一季度报(bào)中，无(wú)论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经(jīng)理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投(tóu)资价值，但是对(duì)于短(duǎn)期人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报(bào)，引(yǐn)人(rén)关注的是(shì)，季报中部(bù)分(fēn)内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容(róng)阐述(shù)了人工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和(hé)可(kě)持(chí)续(xù)发展，以及新(xīn)能源开发和(hé)利(lì)用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速发(fā)展(zhǎn)为(wèi)全球(qiú)带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的(de)生活方式和社会发展，为(wèi)确(què)保AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可(kě)持续发展(zhǎn)，需要建立完(wán)善(shàn)的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确(què)保(bǎo)数据安(ān)全(quán)并防止滥用。在应对挑战的(de)同(tóng)时(shí)，也应(yīng)抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报(bào)中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人工(gōng)智能(néng)对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互联(lián)网行(xíng)业。数字(zì)化的(de)核(hé)心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展(zhǎn)的(de)核(hé)心在(zài)于效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数字化(huà)、互联(lián)网(wǎng)平(píng)台等(děng)提出自己想法。说到(dào)数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的(de)手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费(fèi)行业，在(zài)美国是(shì)一(yī)个(gè)和互联网行业一(yī)样(yàng)大规模的产业(yè)。在中国(guó)，依然处于产业的(de)早期(qī)，但是我(wǒ)们可以看(kàn)到疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人(rén)工智能(néng)深度(dù)融合，也会(huì)给中国公司(sī)带来(lái)发展(zhǎn)的(de)机(jī)会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经(jīng)理首次利用(yòng)人(rén)工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方(fāng)面面(miàn)开始影响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是(shì)一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基(jī)金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华(huá)基金投资(zī)者教育(yù)基地宣布成(chéng)为百度文心(xīn)一言首(shǒu)批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云(yún)接入文心(xīn)一言能力，致力于创(chuàng)新投资(zī)者关系管(guǎn)理新模(mó)式，提升(shēng)客(kè)户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理选(xuǎn)择了(le)积极参(cān)与(yǔ)布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价(jià)值投资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度进行了(le)一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业(yè)。前(qián)十大重仓股中，除了(le)海(hǎi)康(kāng)威视、金山(shān)办公(gōng)，其余神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基(jī)金经(jīng)理王(wáng)贵重表示(shì)，产业(yè)方向上，坚定看好(hǎo)人(rén)工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的(de)三大需求(qiú)就是能源(yuán)、信(xìn)息、生命。从而衍生出(chū)看(kàn)好的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联网平(píng)台、创(chuàng)新(xīn)药(yào)。我们认为，各(gè)个(gè)细分行业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新成(chéng)为最重(zhòng)要(yào)的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软件和互联(lián)网领域(yù)的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王(wáng)贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工智(zhì)能带来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年(nián)下半年(nián)开始增持软件，当时基本处(chù)于估值、机构(gòu)持(chí)仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行业在信创12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程、数(shù)字(zì)化、智(zhì)能化等(děng)长期(qī)需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为(wèi)数不多处于(yú)成长前期、对标(biāo)国(guó)际(jì)也(yě)还有巨大成长空间的(de)板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科(kē)技创新(xīn)周(zhōu)期(qī)的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年(nián)为维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代(dài)表的科技板块内会(huì)持续有个股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能源将构(gòu)成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳(wěn)和(hé)新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是(shì)积极的一(yī)派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模(mó)块等子版(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓位(wèi)，对(duì)人(rén)工智能(néng)相关(guān)产业链(liàn)进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空间广阔的(de)硬件和软件公司进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒(máng)果超媒(méi)、普洛药业(yè)退(tuì)出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持(chí)仓12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重仓股(gǔ)上，也(yě)体现了对人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家(jiā)品质生活在一(yī)季度也进行了(le)调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工(gōng)比例(lì)，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前(qián)十大重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看好。随着(zhe)人口老龄化与经济(jì)发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的核心在于(yú)全要素(sù)生产率的提升，充分(fēn)利用(yòng)好云计算(suàn)、大(dà)数据、人工智能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样化的行业应用(yòng)等，这是一(yī)个系统性工程，产(chǎn)业空间(jiān)较大(dà)、持(chí)续(xù)时间(jiān)较长，是(shì)未来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的基金也(yě)重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生活在一季(jì)度继续(xù)调整了行业配置，降低(dī)了(le)制造(zào)业、大金融地产行业(yè)的配置(zhì)，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特别(bié)是重(zhòng)点布局了(le)人(rén)工智(zhì)能技术(shù)创新带来(lái)的相关(guān)产(chǎn)业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽(suī)然(rán)在一季报中表达了对人工智能(néng)的重(zhòng)视，但一季度(dù)并未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一(yī)成功(gōng)比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的(de)人工智能的应用领域(yù)得(dé)到了极大的拓展，模型(xíng)具(jù)备了(le)强大的通用性(xìng)。这属于(yú)科技史上的一次重大(dà)创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的(de)应用和普及。未来我们应该更(gèng)加(jiā)重(zhòng)视(shì)这一领域的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季度(dù)前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一(yī)季报中也(yě)提到了对(duì)AI的看好，但他的基(jī)金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对(duì)相关板块的(de)布局。他表示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技(jì)创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久的需求拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源(yuán)板块的非理(lǐ)性行为，就(jiù)如(rú)同去年三季度半(bàn)导体及医(yī)药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该(gāi)加大对(duì)能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互联网(wǎng)级别(bié)的技术要素革命(mìng)，或(huò)许我们已(yǐ)经站在新一(yī)轮科(kē)技(jì)浪潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣(róng)的开端。作(zuò)为成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有(yǒu)生之年能(néng)看到AGI通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的行情面前保(bǎo)留(liú)一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他(tā)在(zài)去(qù)年(nián)三四季度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的(de)配置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然(rán)市场中有(yǒu)不(bù)少声音说这次不一样，交(jiāo)易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情的确立(lì)，但我们还是认(rèn)为太阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，这在今年初是(shì)想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的(de)疫情。”中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也(yě)在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如何分配？市(shì)场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度，以及渗(shèn)透(tòu)率将多(duō)快(kuài)提升？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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