用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净(jìng)利(lì)下滑(huá)。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同步大(dà)增、股价(jià)大涨(zhǎng)的(de)同(tóng)向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布(bù)2023年第一(yī)季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被(bèi)套(tào)

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价(jià)相对高点进(jìn)行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不(bù)少机构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等(děng)知(zhī)名机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增(zēng)结(jié)果，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的(de)私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布(bù)的(de)2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云(yún)服务(wù)转型(xíng)第二(èr)阶(jiē)段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布了完全基于(yú)互(hù)联网架构的企业互联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云(yún)、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台及(jí)领(lǐng)域服务快速发展，第二(èr)个阶(jiē)段的统一底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和(hé)持续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较(jiào)大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务(wù)实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用(yòng)友却还(hái)是没(méi)有(yǒu)多大突(tū)破(pò)。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示(妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思shì)，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过(guò)7妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思0％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出(chū)华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不(bù)一定会面(miàn)向外部市场提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对(duì)用友在(zài)高端ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心(xīn)的(de)严重(zhòng)不足，也反应了(le)其在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时(shí)，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到股(gǔ)价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净利(lì)润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司(sī)市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值还(hái)是有很(hěn)大(dà)的提(tí)升空间。但从目前的情(qíng)况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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