“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美(měi)国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数据(jù)公布后(hòu)，美(měi)国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换合约定价显示，投资(zī)者预期的美(měi)联(lián)储7月加息(xī)几率增加，预计未来(lái)两次会(huì)议(yì)期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大(dà)美(měi)国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月(yuè)放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月(yuè)以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油(yóu)均三(sān)周来首次累(lèi)跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在美元和(hé)美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下持续下行，创两周多来(lái)最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐(xú)颖表示(shì)，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存(cún)在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增(zēng)就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就(jiù)业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数(shù)减少，私人(rén)服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部(bù)门就(jiù)业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地(dì)产市场(chǎng)的(de)反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中(zhōng)非耐(nài)用品(pǐn)生产连续三(sān)个月就业人数(shù)减少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续收缩的(de)状(zhuàng)态吻合(hé)。同时她(tā)指出，5月(yuè)非农就业报告也显(xiǎn)示(shì)出就业市场边际降温的(de)更(gèng)多(duō)迹象，5月失业人(rén)数(shù)增加44万(wàn)至640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁员人数(shù)的增(zēng)加，失业率预计会继(jì)续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率水平(píng)基本(běn)是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨(zhǎng)压力开(kāi)始降温，5月工资(zī)增速环比(bǐ)回(huí)落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资(zī)对通胀的助推(tuī)作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加(jiā)息的必要(yào)性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会(huì)议“按兵(bīng)不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关(guān)注后续公(gōng)布(bù)的(de)5月美国通胀数据，当前的(de)就业市(shì)场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联储利(lì)率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着美国政府债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题落(luò)地，美债(zhài)收益(yì)率风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能(néng)会(huì)进一步减产

　　据(jù)消息人(rén)士声称(chēng)，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原(yuán)油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进(jìn)一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的消息意(yì)味着(zhe)更多(duō)的不确定性，结果仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿大和巴(bā)西(xī)等(děng)国家还在蚕食该集(jí)团(tuán)的(de)市场份额，这也让分析师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿减产，不过(guò)这些行动都未能(néng)止住油价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告(gào)诫投机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油(yóu)价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员(yuán)永远不(bù)应该低(dī)估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更加平(píng)衡。他(tā)似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他(tā)们(men)写道：“各国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆(fù)辙，当(dāng)时(shí)全球经济和金(jīn)融稳定突然(rán)崩(bēng)溃，导致原油价格(gé)在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基在与爱沙(shā)尼(ní)亚总统的联合新闻发(fā)布(bù)会(huì)上(shàng)表示，在(zài)俄乌(wū)冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不是(shì)因为(wèi)不想，而是因为目前(qián)很难(nán)。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克(kè)兰(lán)在(zài)成(chéng)为北约成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能真正获得(dé)安全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时(shí)报》援引知情人士的话报道(dào)称(chēng)，乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则他将不会出(chū)席(xí)7月举行的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽(zé)连(lián)斯基(jī)6月1日在(zài)访(fǎng)问(wèn)摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加(jiā)入北约一事，法国、德国等(děng)北约国(guó)家持反对意(yì)见。

　　德(dé)国国外(wài)长贝尔(ěr)伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为(wèi)北约应该(gāi)在近(jìn)期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也(yě)不(bù)希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪(xù)回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层(céng)面来看，美国债务(wù)上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限(xiàn)法案，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现的(de)美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停加(jiā)息(xī)的预(yù)期(qī)推动下(xià)，美(měi)元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉好于预期的数据改善了市(shì)场情(qíng)绪，同(tóng)时市场也在翘首等(děng)待新(xīn)一(yī)轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元(yuán)/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本(běn)周，沪(hù)胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息(xī)比较(jiào)热(rè)闹，前(qián)有云南(nán)旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而(ér)天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从(cóng)整个5月行(xíng)情来(lái)看，生意社指出，5月(yuè)天(tiān)然(rán)橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月(yuè)回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意(yì)社商品行情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持偏(piān)弱(ruò)振荡(dàng)。综(zōng)合来(lái)看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供多(duō)需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年(nián)将(jiāng)收(shōu)储10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直(zhí)至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展开的(de)新一季(jì)交(jiāo)割品博弈仍然(rán)激烈。中(zhōng)信建投期货能化(huà)分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大(dà)工(gōng)业(yè)原料，是关系国(guó)计民生、国(guó)防安全(quán)的重要战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严重过剩(shèng)的。但要(yào)考虑到一个事实(shí)：中国的天然(rán)橡胶的(de)自(zì)给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供不应(yīng)求(qiú)的。因此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多变的国(guó)际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实是(shì)有(yǒu)很高(gāo)的必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的(de)收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对于整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全(quán)年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如(rú)果收储(chǔ)的对象(xiàng)是交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为目前全年(nián)国产全(quán)乳的最大产量不(bù)过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年(nián)估计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量(liàng)其(qí)实(shí)占到(dào)相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立，根(gēn)据交割(gē)品(pǐn)的供求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)结合历史(shǐ)上(shàng)收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全面开(kāi)割上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季(jì)到来，然(rán)而天(tiān)胶下游需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告(gào)诉(sù)记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期(qī)，中国云南(nán)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区加速恢复开割，预(yù)计6月中(zhōng)旬全面开(kāi)割，海南(nán)产区已经(jīng)全面(miàn)开割，海外越南天然(rán)橡胶产(chǎn)区也全面开割，目(mù)前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已(yǐ)经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极性不(bù)高，加(jiā)工厂(chǎng)利润(rùn)也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐(jiàn)增(zēng)加。目前云南产(chǎn)区大面积(jī)开割(gē)，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出(chū)仍在低位，本(běn)周以及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会(huì)是引发行(xíng)情(qíng)上涨的主要因素(sù)。

　　从需求(qiú)端(duān)来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目(mù)前(qián)轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而(ér)内(nèi)销市(shì)场(chǎng)需求表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据(jù)显示，目前下游外(wài)贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍(réng)存(cún)，企业排产(chǎn)积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎(tāi)厂开(kāi)工小降(jiàng)，个(gè)别企业因(yīn)内(nèi)销出(chū)货压(yā)力(lì)加(jiā)大(dà)，为控制成品库存(cún)压(yā)力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前(qián)天然(rán)橡胶(jiāo)基本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤(yóu)其(qí)是下游需求分歧(qí)较大。“主要(yào)是不同的(de)市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同，但是(shì)整体来说此(cǐ)前市场对今年的预期(qī)过高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今(jīn)年(nián)以来国内(nèi)轮胎开工、产量(liàng)和(hé)出口同比数据(jù)还(hái)是不错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价格(gé)战等负(fù)面消息较多，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求(qiú)不行，但是(shì)其实(shí)是进口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是(shì)宏观面(miàn)主导(dǎo)胶价走(zǒu)势(shì)，一方(fāng)面(m速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉iàn)中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要因素，随着各(gè)产(chǎn)区开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计(jì)干胶的(de)数量并不会(huì)少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预(yù)计存在(zài)下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也导致海外(wài)货源(yuán)涌入(rù)国内，对(duì)国(guó)内现(xiàn)货端(duān)构成压力(lì)。内需方面，春节前(qián)市场基(jī)于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后(hòu)市(shì)场从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由于国内需(xū)求(qiú)复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承(chéng)压运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她表示(shì)短期(qī)胶价(jià)基本面(miàn)缺乏向上驱(qū)动(dòng)，只有价格(gé)的绝(jué)对(duì)低位(wèi)才能(néng)刺激有效的(de)去库和资金(jīn)再次(cì)做多(duō)的(de)意愿(yuàn)。后续还需继(jì)续关注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段(duàn)性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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